近期A股在宏觀經(jīng)濟繼續(xù)保持向好的背景下接連出現(xiàn)大幅調(diào)整，短短10個交易日，滬綜指從最高近3500點跌至最低2800多點一線。股指短期劇烈下跌，挫傷了投資者的信心，一時間恐慌情緒彌漫。

　　在宏觀經(jīng)濟復蘇勢頭強勁、上市公司業(yè)績顯著改善、宏觀經(jīng)濟政策依舊為國內(nèi)資本市場保駕護航的大背景下，Ａ股暴跌的合理解釋是市場對前期自身所積累高估值風險的一次突然釋放，具體表現(xiàn)是前期獲利豐厚的有關(guān)投資機構(gòu)和投資者選擇了降低倉位或者落袋為安，在估值過高的市場環(huán)境下大量獲利盤的涌出，很容易導致市場大幅震蕩。

　　展望未來，Ａ股在全球經(jīng)濟大環(huán)境整體轉(zhuǎn)暖、國內(nèi)經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)的前提下，不會再復制去年的單邊下跌行情，以長期的眼光觀之，A股仍是未來較為理想的投資領(lǐng)域。

　　今年以來，在我國經(jīng)濟強勁復蘇和適度寬松貨幣政策的共同推動下，A股迎來了久別的“春暖花開”行情，開始了新一輪穩(wěn)健的攀升之旅，市場的恢復性上漲與宏觀經(jīng)濟的改善相得益彰。一方面，政府實施的積極財政政策和適度寬松貨幣政策以及眾多強有力的經(jīng)濟振興政策為實體經(jīng)濟注入了活力；另一方面，股市的上漲為投資者乃至實體經(jīng)濟提供了強有力的信心提振。然而，進入今年下半年以來，伴隨著流動性的充裕，A股資金推動型上漲特征日益明顯，短時期內(nèi)積聚了相當大的市場風險，或者說是估值泡沫。在行情進入博傻階段，一旦市場短期趨勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，其風險釋放的力量也就自然令人猝不及防。

　　發(fā)達國家多年來資本市場運行的規(guī)律表明，一個健康的資本市場，長期來看必然會與經(jīng)濟基本面發(fā)展步調(diào)保持基本一致，過于超越經(jīng)濟基本面的市場估值、短期指數(shù)的飛速拉升，最終必然面臨向?qū)嶓w經(jīng)濟基本面的回歸。實事求是地說，在我國經(jīng)濟回暖的基礎(chǔ)尚不牢固，經(jīng)濟復蘇處于關(guān)鍵時刻，作為先行指標的股市，上半年大部分時間的反應(yīng)基本符合預(yù)期，而進入6、7月份股指的快速上漲則明顯屬于超預(yù)期反應(yīng)，A股對于經(jīng)濟復蘇、上市公司業(yè)績改善，表現(xiàn)得過于樂觀。

　　展望今后一段時間A股走勢，我國宏觀經(jīng)濟日漸清晰的復蘇、適度寬松貨幣政策的基本穩(wěn)定，仍然是支持市場穩(wěn)健運行的兩大核心基本面因素，這樣的宏觀環(huán)境勢必為股市的長期穩(wěn)健運行提供堅固的支撐。

　　從微觀層面看，上市公司業(yè)績觸底反彈已是事實。已公布的700余家上市公司半年報顯示，二季度業(yè)績環(huán)比增幅高達七成。而Ａ股市場在經(jīng)過近期大幅度調(diào)整之后，股價相比高點有將近兩成的回調(diào)。此消彼漲，前期對市場構(gòu)成最大威脅的估值風險，亦隨之有所釋放，使得更多股票具有一定的投資價值。

　　國際投行業(yè)界總結(jié)出的“投資時鐘”規(guī)律表明，在經(jīng)濟運行的衰退、復蘇、過熱和滯脹四個周期中，每一個周期都對應(yīng)著表現(xiàn)最佳的某一特定資產(chǎn)類別：債券、股票、大宗商品或者現(xiàn)金。而在經(jīng)濟復蘇周期中，股票市場則是相對應(yīng)的理想投資領(lǐng)域。當前中國乃至全球的“投資時鐘”的指針，現(xiàn)在剛剛被撥轉(zhuǎn)到股票資產(chǎn)這一類別上，A股自然也概莫能外。

　　目前，全球宏觀經(jīng)濟物價水平保持低位運行，遠期通脹預(yù)期卻持續(xù)升溫，美元的長期走軟又與各主要經(jīng)濟體的低利率環(huán)境相伴，逐利資本對于股票資產(chǎn)的青睞將在很長一段時期內(nèi)得以延續(xù)。在全球經(jīng)濟大環(huán)境方面，近期歐美等發(fā)達經(jīng)濟體公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，也都顯示出世界經(jīng)濟正逐漸走出本輪衰退。站在全球金融市場的角度，包括中國股市在內(nèi)的全球股票市場，仍將是理想投資領(lǐng)域。