據(jù)上海證券報報道，債市去年一度風(fēng)光釀下的苦果，在今年上半年可能還沒消化完。眾多債基和貨幣基金的基金經(jīng)理在半年報中依然對債市投資保持高度謹(jǐn)慎，但也紛紛指出，在通脹預(yù)期和貨幣政策微調(diào)的背景下，存在債市風(fēng)險急劇釋放后的投資機(jī)會。不過，相比債市這難以捕捉的機(jī)會而言，債基和貨基的基金經(jīng)理更多的目光還是投向了打新股等其他獲利領(lǐng)域之中。

　　債市投資如“火中取栗”

　　對于眾多固定收益類基金而言，其主要投資渠道——債市在歷經(jīng)半年的牛皮市后，下半年依然難以看到走出泥沼的曙光�？刂骑L(fēng)險，不得已成為眾多基金經(jīng)理的首選。

　　債市難以看到曙光的主要原因，是對貨幣政策微調(diào)和通脹預(yù)期的擔(dān)憂。興業(yè)貨幣基金指出，二季度，隨著通脹預(yù)期和對人民銀行可能調(diào)整貨幣政策預(yù)期在逐漸發(fā)生變化，債券下跌、盤整時間明顯比上漲長，債券價格高點(diǎn)、低點(diǎn)在波動中開始下移，市場越來越謹(jǐn)慎。而在下半年，債券市場將面臨利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險沖擊，債券投資風(fēng)險加劇，債券機(jī)會在于市場的過度調(diào)整，過度調(diào)整將帶來波段投資機(jī)會，但機(jī)會捕捉較難。

　　信誠三得益?zhèn)�基則明確表示，展望債券市場，未來仍將面臨經(jīng)濟(jì)上行、物價回升、銀根趨緊、供給過大、ＩＰＯ重啟等利空因素，收益率震蕩上行是大概率事件。信誠三得益認(rèn)為，債券投資仍應(yīng)控制風(fēng)險，在組合配置上，確保流動性的前提下，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注能夠抵御利率上行風(fēng)險的主要品種。

　　泰達(dá)荷銀集利債券基金則反問自己：“債市企穩(wěn)是否意味著長期的買入機(jī)會？”盡管通過對各方面的分析，泰達(dá)荷銀集利債券認(rèn)為，下半年債券市場有可能企穩(wěn)，但對于三季度的債市投資策略，泰達(dá)荷銀集利債券仍然表示，三季度的操作將以控制風(fēng)險為主，同時考慮在合適的買點(diǎn)，增持相對安全的短期限、高收益品種，盡可能利用信用利差收縮的正效應(yīng)，規(guī)避利率上行的負(fù)面效應(yīng)。

　　籌謀打新股收益

　　雖然債市投資前景不理想，但隨著IPO的開閘，債基和貨基們看到了新的投資機(jī)遇。在半年里，這些固定收益類基金的基金經(jīng)理們紛紛描繪對打新股的美妙憧憬。

　　信誠經(jīng)典優(yōu)債表示，新股發(fā)行將較為密集，可轉(zhuǎn)債發(fā)行也將開閘，新股和新轉(zhuǎn)債申購收益將較為豐厚。鑒于新股網(wǎng)下申購有三個月鎖定期，信誠經(jīng)典優(yōu)債基金將選擇估值合理的品種進(jìn)行申購，并控制新股的持有規(guī)模以控制風(fēng)險。下半年，企業(yè)盈利隨著經(jīng)濟(jì)回升而得以提升，適量持有新股和新發(fā)可轉(zhuǎn)債將能夠提升收益。

　　此外，一些基金經(jīng)理也表示，將充分利用債基在股票投資方面的比例，盡可能在股市中獲取正收益。易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)�基表示，股票投資方面將在合同規(guī)定的范圍內(nèi)，采取相對積極和靈活的操作策略，力求在防范風(fēng)險的同時為投資者提供滿意的投資收益。信誠三得益則指出，雖然股指震蕩在所難免，但趨勢仍將上行，市場將由復(fù)蘇預(yù)期帶來的估值回歸轉(zhuǎn)向業(yè)績和估值雙驅(qū)動，在此背景下，信誠三得益基金在資產(chǎn)配置上，將在保持權(quán)益資產(chǎn)配置比例的基礎(chǔ)上，提高結(jié)構(gòu)的有效性。（記者 李良）

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