流動性收緊促信貸類產品發行
根據普益財富最新發布的報告顯示，7月份各家商業銀行發行的人民幣理財產品繼續以信貸資產類、債券和貨幣市場類理財產品發行為主，這一趨勢難以撼動。尤其是信貸資產類理財產品在7月份占人民幣理財產品，7月份共發行189款，發行數的比例繼續超過40%，為43.15%。“我們估計，下半年信貸增量較上半年將大幅下降，普遍預計每月新增貸款在5000億元，同時如果提高法定存款準備金，這將促使信貸資產類理財產品的發行，銀行將提前置換出資金，提高資金的流動性。”普益財富研究員張星分析道。
張星進一步指出，從產品的資金運用等方面看，7月理財產品募集資金用于發放流動資金貸款的產品明顯增多，特別是7月下旬該類理財產品發行數增加較為明顯。“今年以來，該類產品的募集資金多投資于基礎設施建設或政府扶持項目，這些項目具有投資期長，資金回收速度慢等特點；7月多款產品用于發放流動資金貸款，這有利于增強理財產品的流動性。”
同時，從目前發行的同類產品中可以發現，募集資金用于新發信托貸款(即新增貸款)的比例進一步提高；而信貸類理財產品的借款人以大中型企業、市政投資公司和地方交通部門為主。“下半年信貸收緊已是大勢所趨，那么流動性收緊后信貸類產品的發行必然會呈現加速態勢。”
債券類產品收益率“水漲船高”
從央行最新發布的報告可以發現，在上半年新增貸款超過7萬億的情形下，央行貨幣信貸政策至少在操作層面上將會有所改變。其實，7月以來，央行和銀監會已經在進行調整相關政策，央行重啟了1年期央票的發行，向部分銀行發行定向票據。而銀監會則發布《固定資產貸款管理暫行辦法》、《項目融資業務指引》以及公開征求《流動資金貸款管理暫行辦法(征求意見稿)》意見和公開對實施新資本協議相關指引征求意見。
因此業內人士預計下一階段，央行主要通過兩個方式進行微調：首先是公開市場操作，加強資金回籠力度；其次則是提高法定存款準備金率。
同時分析人士也指出，隨著央行公開市場操作的調整，近期貨幣市場利率明顯上升，這對于債券和貨幣市場理財產品來說，其收益水平將隨之走高，這有利于銀行發行這類理財產品。
增加配置抗風險
事實上，市場的走向也已經應驗了業內人士的判斷。普益財富最新的統計數據顯示，在剛剛過去的一周內(8月7日—8月13日)，共有22家商業銀行發行了97款理財產品，其中19家中資銀行發行了91款，3家外資銀行發行了6款。與前一周相比，除了參與銀行數有所上升外，理財產品發行數也出現了小幅度上升。“可以預見，下半年銀行理財產品在發行量和收益率方面都將有所上升。”張星表示。
張星分析指出，由于央行已經確定了下一階段的政策導向，將運用市場化手段進行動態微調，而公開市場操作是其主要手段，以控制市場的流動性；同時，下半年銀行新增貸款資金規模將明顯下降，雖然票據資產的到期可以提供部分新增貸款資金的空間，但是總體下降的趨勢不會改變。因此，下半年政策的變化以及流動性的變化將對股市形成影響，股市在下半年的行情難以出現單邊大幅上揚的行情，市場的操作難度也將逐漸增大。
因此張星建議部分穩健型投資者，可以適當降低股票的配置比例，增加銀行理財產品、債券基金等穩健型資產的配置比例，以提高資產的抗風險能力。
