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逆回購急劇縮量 資金利率止跌

2012-08-01 15:01     來源:中國證券報     編輯:范樂

  據央行網站消息,央行周二上午于公開市場實施了80億元7天期逆回購操作,中標利率持平于3.35%。雖然央行周一同時進行了7天逆回購和28天、91天正回購的詢量,但當日正回購仍是詢而未發。由于逆回購規模大幅縮減,加深了市場對短期流動性重新收緊的擔憂,貨幣市場利率在連續5個交易日下行后出現小幅反彈。

  有銀行交易員表示,由于上周進行的1450億元逆回購將于本周二和周四陸續到期,其中周二到期量即達到950億元,在未降準的情況下,為避免到期逆回購回籠對短期流動性造成過度干擾,央行必然會選擇繼續滾動實施逆回購操作。

  同時,上周央行適時加大逆回購操作力度以后,短期資金利率連續5個交易日回落,銀行間資金面回歸至較為寬松的狀態,因此央行削減逆回購操作規模也在情理之中。不過,本次逆回購操作規模由上周的單次500億元以上驟然減至80億元,縮量幅度仍超出預期。

  逆回購操作縮量在貨幣市場利率引起立竿見影的反應。周二銀行間質押式回購市場短期品種收益率出現小幅反彈。其中,隔夜回購加權利率由前2.5331%上漲至2.6068%,上漲7.37基點;7天回購加權利率由3.1389%漲至3.3551%,上漲21.32基點,14天回購利率也上漲4.49基點至3.3184%。其它中長期限品種則延續回落態勢。

  市場人士指出,因本周公開市場能夠形成到期投放僅有10億元央票,央行降低逆回購操作力度大概率將導致凈回籠結局,不利于短期資金面繼續改善。另外值得注意的是,7天回購利率周一還處在3.20%下方,而周二央行將逆回購招標利率定格在3.35%,直接抬高了短期資金成本,對市場資金利率水平也產生一定的牽引作用。

  有分析認為,若央行繼續滾動運用逆回購,只是將資金缺口不斷展期,并不能實質增加銀行超儲率水平,因而無助于中長期流動性的繼續改善。另外,若逆回購操作利率不能下調,資金價格也不具備有效下行的空間。

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