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逆回購(gòu)急劇縮量 資金利率止跌

2012-08-01 15:01     來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)     編輯:范樂(lè)

  據(jù)央行網(wǎng)站消息,央行周二上午于公開市場(chǎng)實(shí)施了80億元7天期逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率持平于3.35%。雖然央行周一同時(shí)進(jìn)行了7天逆回購(gòu)和28天、91天正回購(gòu)的詢量,但當(dāng)日正回購(gòu)仍是詢而未發(fā)。由于逆回購(gòu)規(guī)模大幅縮減,加深了市場(chǎng)對(duì)短期流動(dòng)性重新收緊的擔(dān)憂,貨幣市場(chǎng)利率在連續(xù)5個(gè)交易日下行后出現(xiàn)小幅反彈。

  有銀行交易員表示,由于上周進(jìn)行的1450億元逆回購(gòu)將于本周二和周四陸續(xù)到期,其中周二到期量即達(dá)到950億元,在未降準(zhǔn)的情況下,為避免到期逆回購(gòu)回籠對(duì)短期流動(dòng)性造成過(guò)度干擾,央行必然會(huì)選擇繼續(xù)滾動(dòng)實(shí)施逆回購(gòu)操作。

  同時(shí),上周央行適時(shí)加大逆回購(gòu)操作力度以后,短期資金利率連續(xù)5個(gè)交易日回落,銀行間資金面回歸至較為寬松的狀態(tài),因此央行削減逆回購(gòu)操作規(guī)模也在情理之中。不過(guò),本次逆回購(gòu)操作規(guī)模由上周的單次500億元以上驟然減至80億元,縮量幅度仍超出預(yù)期。

  逆回購(gòu)操作縮量在貨幣市場(chǎng)利率引起立竿見(jiàn)影的反應(yīng)。周二銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)短期品種收益率出現(xiàn)小幅反彈。其中,隔夜回購(gòu)加權(quán)利率由前2.5331%上漲至2.6068%,上漲7.37基點(diǎn);7天回購(gòu)加權(quán)利率由3.1389%漲至3.3551%,上漲21.32基點(diǎn),14天回購(gòu)利率也上漲4.49基點(diǎn)至3.3184%。其它中長(zhǎng)期限品種則延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。

  市場(chǎng)人士指出,因本周公開市場(chǎng)能夠形成到期投放僅有10億元央票,央行降低逆回購(gòu)操作力度大概率將導(dǎo)致凈回籠結(jié)局,不利于短期資金面繼續(xù)改善。另外值得注意的是,7天回購(gòu)利率周一還處在3.20%下方,而周二央行將逆回購(gòu)招標(biāo)利率定格在3.35%,直接抬高了短期資金成本,對(duì)市場(chǎng)資金利率水平也產(chǎn)生一定的牽引作用。

  有分析認(rèn)為,若央行繼續(xù)滾動(dòng)運(yùn)用逆回購(gòu),只是將資金缺口不斷展期,并不能實(shí)質(zhì)增加銀行超儲(chǔ)率水平,因而無(wú)助于中長(zhǎng)期流動(dòng)性的繼續(xù)改善。另外,若逆回購(gòu)操作利率不能下調(diào),資金價(jià)格也不具備有效下行的空間。

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