分析師預(yù)期中的去庫存在上市公司的中報中已經(jīng)得到驗證。截至8月14日,569家A股上市公司的中報數(shù)據(jù)顯示,今年6月底這些公司的存貨環(huán)比一季度增長4.34%,剔除房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù),存貨環(huán)比增長率只有0.52%。創(chuàng)下多個季度末新低。
綜合多家研究機構(gòu)的觀點,5月份開始經(jīng)濟出現(xiàn)新的去庫存周期,6月份企業(yè)主動去庫存。分析師預(yù)計,三季度將出現(xiàn)庫存低點,隨后周期性行業(yè)會出現(xiàn)反彈。
存貨增速創(chuàng)新低
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月底,569家上市公司的存貨數(shù)值為9154.57億元,較一季度末增長4.34%。截至今年3月底,上述上市公司的存貨數(shù)值為8773.83億元。
如果剔除30家房地產(chǎn)公司數(shù)據(jù),其他539家上市公司的存貨數(shù)值為3318.78億元,較一季度末增長0.52%。截至今年3月底,上述公司的存貨數(shù)值為3301.47億元。
今年二季度末上市公司存貨增速創(chuàng)下新低。截至去年底,上述539家上市公司的存貨數(shù)值為3054.43億元,較去年6月底增長6.47%;而今年一季度末,上述公司的存貨數(shù)值較去年底增長8.09%。
上市公司存貨增速創(chuàng)新低與國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)相呼應(yīng)。國家統(tǒng)計局上周五公布,2013年前7個月,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降2.2%,工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.3%。
分行業(yè)看,采掘行業(yè)、信息技術(shù)、石化塑料、電力、制造業(yè)等行業(yè)二季度末的存貨數(shù)值較一季度末出現(xiàn)下滑。
分公司看,四海股份、松遼汽車、洪濤股份、飛力達、金健米業(yè)、江淮汽車、中成股份、榮盛石化、華聞傳媒、洽洽食品等公司二季度末存貨數(shù)值減少居前。華誼嘉信、聯(lián)美控股、大連熱電、盛和資源、涪陵電力、海越股份、新研股份、博研科技、道博股份、盛屯礦業(yè)等公司二季度末存貨數(shù)值增加居前。
中信建投證券研究發(fā)展部董事總經(jīng)理周金濤7月份發(fā)布評論稱,本來經(jīng)濟已經(jīng)在5月份靠近低點,由于流動性問題,供需雙方可能進一步謹慎,從而有可能在未來兩三個月中再次出現(xiàn)庫存減少,這種庫存減少的過程會伴隨著量價齊跌的現(xiàn)象。
采掘業(yè)存貨減最多
以煤炭、黃金開采為主的采掘行業(yè)二季度末的存貨下滑最大。
數(shù)據(jù)顯示,采掘行業(yè)已有16家公司公布中報,截至6月底,這些公司的存貨數(shù)值為229.03億元,較一季度末的存貨數(shù)值249.09億元,下滑8.05%。而去年底,這些公司的存貨數(shù)值為228.98億元;截至去年6月底,這些公司的存貨數(shù)值為214億元。
分析人士認為,采掘行業(yè)存貨升值下降,與煤炭、黃金價格二季度大幅下跌有關(guān)。
信息技術(shù)、石化塑料、電力等行業(yè)二季度末存貨下滑幅度緊隨其后。數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月底,信息技術(shù)行業(yè)47家上市公司的存貨數(shù)值為123.56億元,較一季度末的133.06億元下降7.14%。這些上市公司去年底的存貨數(shù)值為115.96億元,去年6月底的存貨數(shù)值為116.48億元。62家石化塑料業(yè)上市公司二季度末存貨數(shù)值為345.94億元,較一季度末的369.76億元下降6.44%。截至去年底,這些公司的存貨數(shù)值為329.57億元。已公布中報的17家電力企業(yè)的存貨數(shù)值為119.88億元,較今年一季度末的125.09億元下降4.17%。截至去年底,這17家公司的存貨數(shù)值為117.76億元;而去年6月底,這些公司的存貨數(shù)值為133.67億元。分析人士認為,披露中報的多數(shù)是熱電公司,其存貨數(shù)值下滑與煤炭價格走低相關(guān)。
另一方面,制造業(yè)公司二季度末存貨出現(xiàn)小幅度上揚。數(shù)據(jù)顯示,截至6月底,356家制造業(yè)上市公司的存貨數(shù)值總額為1820.03億元,較一季度末的1830.43億元下降0.57%。截至去年底,上述356家制造業(yè)公司的存貨為1682.63億元。其中,截至6月底,41家電子制造業(yè)公司的存貨數(shù)值為119.52億元,較一季度末的118.58億元增長0.79%。119家機械設(shè)備上市公司的存貨數(shù)值為584.21億元,較一季度末的574.32億元增長1.72%。52家金屬非金屬上市公司的存貨數(shù)值為438.71億元,較一季度末的430.65億元增長1.87%。
值得注意的是,有些公司在存貨大幅度減少的同時,應(yīng)收賬款則出現(xiàn)大幅度增加。比如四海股份6月底的存貨為1852萬元,較期初的2.79億元下降92.5%。但是,四海股份的應(yīng)收賬款也從1139萬元增加到3.61億元。
三季度將現(xiàn)庫存低點
業(yè)界多數(shù)分析人士將去庫存與國內(nèi)經(jīng)濟筑底相聯(lián)系。安信證券高善文近日發(fā)表評論稱,短期經(jīng)濟已經(jīng)止跌企穩(wěn),隨后是補庫存和經(jīng)濟對去年四季度量化寬松沖擊調(diào)整的結(jié)束。
海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示,7月份中國未鍛造銅及銅材進口41.1萬噸,同比增加12%,環(huán)比增加8%。廣發(fā)期貨報告認為,在融資銅需求減少的背景下,中國銅進口增長,更多是反映實體經(jīng)濟對銅需求的改善。
宏源證券宏觀分析師陳光磊認為,5月份開始,經(jīng)濟已進入去庫存階段,6月份確定主動去庫存。制造業(yè)原材料庫存在2012年四季度和2013年1月份增加之后,2月份開始再度下降,7月份PMI指數(shù)上升,表明原材料去庫存可能出現(xiàn)二階拐點。
而周金濤則認為,今年8月份之后,新的庫存低點會出現(xiàn)。隨著下半年美國復(fù)蘇趨勢的明朗,歐洲經(jīng)濟的觸底反彈和中國四季度經(jīng)濟反彈的到來,上游存在價格超跌反彈的機會,農(nóng)業(yè)、化工、黃金等更具有彈性。