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社科院金融研究所所長(zhǎng):應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債表監(jiān)管

2009-04-08 13:46     來(lái)源:上海證券報(bào)     編輯:肖燕
  社科院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)近日表示,加強(qiáng)對(duì)全社會(huì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析研究與監(jiān)督控制,應(yīng)當(dāng)成為宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的重要任務(wù)。

    李揚(yáng)認(rèn)為,新近提出的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”理論對(duì)當(dāng)前的金融危機(jī)提供了有力的解釋。因此宏觀經(jīng)濟(jì)分析中需要增添微觀的資產(chǎn)負(fù)債表的分析,而核心在于杠桿率。

    所謂的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”理論不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué),認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退源于貨幣信貸的需求方。股市、房市的衰退可能會(huì)引起企業(yè)資產(chǎn)的縮水,進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表失衡,資產(chǎn)減值。于是企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)由“利潤(rùn)最大化”轉(zhuǎn)為“負(fù)債最小化”,企業(yè)停止借貸,同時(shí)將現(xiàn)金流投入償還債務(wù),大量企業(yè)同時(shí)償債會(huì)造成“合成謬論”。

    基于這樣的分析,“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”理論認(rèn)為,危機(jī)之下,財(cái)政政策決定貨幣政策,應(yīng)當(dāng)由政府出臺(tái)主導(dǎo)的財(cái)政政策,增加政府支出,向企業(yè)注資,并向企業(yè)提供訂單,以改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的狀況。所以李揚(yáng)指出,對(duì)于當(dāng)下西方國(guó)家的救市措施,應(yīng)給予正確的解釋。

    李揚(yáng)表示,“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”理論也可以用于解釋中國(guó)的經(jīng)濟(jì)下滑。就銀行貸款而言,銀行固然有惜貸的現(xiàn)象,但是最重要的原因是企業(yè)有效借貸不足,信貸資金并不能用于新投資。(李丹丹)

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