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美聯儲或將結束量化寬松政策

時間:2011-04-18 15:09   來源:新華網

  正值決定美國下半年貨幣政策走向關鍵時刻,美聯儲成員日前的公開表態卻莫衷一是,令市場霧里看花。但在美國經濟復蘇態勢下,財政、政治、民生等多重砝碼疊加,政策天平似乎正向著結束量化寬松政策的方向傾斜。

  美聯儲去年11月正式宣布,在2011年6月30日前逐月購買總額6000億美元的美國長期國債,即所謂第二輪量化寬松貨幣政策。到期后,是否繼續推行量化寬松政策,美聯儲內部至今各執一詞。

  就在上周末,費城聯邦儲備銀行行長查爾斯·普洛瑟剛剛面對媒體給出否定答案,芝加哥聯邦儲備銀行行長查爾斯·埃文斯旋即力挺量化寬松政策,其中不免也有向市場投石問路之意。

  分析人士認為,美國經濟復蘇態勢加強,奧巴馬政府減少財政赤字任務加重,量化寬松政策遭受的質疑增加,加之共和黨控制眾議院等因素,或將促使美聯儲在6月底結束量化寬松政策。

  首先,美國經濟復蘇態勢日益明顯。近期各類經濟指標向好,4月份消費者信心指數上升至69.6,高于預期;3月份工業生產環比上升0.8%,為連續第9個月增長;紐約州4月份制造業指數也創下一年以來最高;股市一系列指數上揚。美聯儲已將經濟發展形勢定義為“溫和復蘇”。在這種情況下,政府刺激經濟的必要性有所減弱。
 
  其次,美國財政政策調整影響貨幣政策走向。對奧巴馬政府來說,減少預算赤字目前是重中之重。奧巴馬日前表示,如果美國不能在2014年前控制預算赤字,國會應承諾實施全面支出削減及增稅計劃。奧巴馬還承諾,通過減支和增稅在未來12年間累計削減預算赤字4萬億美元。在財政政策收緊的趨勢下,如果繼續保持擴張性的貨幣政策,收效未必理想。

  再次,美國的價格上行矛頭開始顯現,就業市場依然積重難返,量化寬松政策受到的質疑增加。一方面,美國通脹預期增強。據美國勞工部最新公布的數據,美國3月消費者物價指數環比上升0.5%。盡管這一數值顯示美國目前還處于低通脹環境中,但在國際油價飆升、大宗商品價格飛漲的環境中,投資者對企業生產成本增加的擔憂長期存在,進而降低對盈利的預估。

  另一方面,失業率居高不下。兩輪量化寬松政策對資產價格推力顯著,但對就業增長刺激卻十分有限。勞工部數據顯示,美國3月份失業率為8.8%,其中建筑業和金融業就業狀況繼續低迷,顯示遭金融危機沖擊最大的兩個行業就業情況仍不樂觀。

  此外,一些勞動者在失業后主動退出勞動力市場,以致美國勞動參與率一路下降至58.5%,低于金融危機前63%的水平,但隨著他們在經濟逐步復蘇中重回勞動力市場,無疑將加大整體就業壓力。就業環境未現改善,工資增長停滯,食品和汽油等價格不斷上漲,美國國內消費動力受限,經濟復蘇步伐因而受到拖累。

  綜上所述,美聯儲目前要面對的首要任務已不是如何注入流動性,推高資產價格,而是如何在保證經濟復蘇的同時降低失業率,其解決思路無疑是影響下半年美國貨幣政策走向的重要因素。(俞靚)

編輯:張潔

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