紅利稅差別化征收釋放積極信號

　　近期A股市場關(guān)注的“股息紅利稅”問題終將水落石出。證監(jiān)會新聞發(fā)言人10日稱，有關(guān)部門已原則同意近期實施股息紅利稅差別化征收政策，且相關(guān)技術(shù)工作正積極推進(jìn)，條件具備后將很快公布實施。

　　股息紅利稅屬個人所得稅范疇。我國上市公司在向股東分紅利前，已繳納了所得稅，但股東（股票持有人）獲得紅利時又被扣繳個人所得稅，因此，長期以來，紅利稅的重復(fù)征收問題廣受詬病。或許有鑒于此，2005年6月后，上市公司的現(xiàn)金紅利、送紅股的個人所得稅按減半征收，即按10%的稅率繳納，而以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，則不征個稅。

　　差別化征收股息紅利稅，即根據(jù)投資者持股時間的長短按不同稅率征繳，持股時間越長，稅負(fù)越低。說白了，就是鼓勵人們長期持股做“股東”，而不是今天買明天賣的短炒“股民”。長期持股，可獲得更為優(yōu)厚的分紅收益。

　　這項政策的意義還在于：一是增添了績優(yōu)藍(lán)籌股的“含金量”。上市公司的分紅多寡取決于業(yè)績，但在一個主要靠短線炒作獲利的市場，許多績優(yōu)藍(lán)籌股因盤子太大而受冷遇。這既助長了投機(jī)風(fēng)氣，也增加了市場風(fēng)險。而差別化征收紅利稅后，價格低分紅多的績優(yōu)藍(lán)籌股無疑將更受青睞。二是有利機(jī)構(gòu)投資者的培育。機(jī)構(gòu)不像散戶，船大調(diào)頭不易，所以往往持股時間較長，差別化征收紅利顯然有利機(jī)構(gòu)投資者提高收益，吸引更多長線機(jī)構(gòu)投資者入市，這將優(yōu)化市場的投資結(jié)構(gòu)，利于市場的穩(wěn)定。

　　實行差別化征收股息紅利稅，對股市而言是一項利在長遠(yuǎn)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，它所釋放出的價值導(dǎo)向和積極意義無疑值得肯定。尤其是在市場長期萎靡不振的背景下，推出這一措施，體現(xiàn)了管理層對市場的呵護(hù)之意。但是，對于積弱已久積弊甚重的A股市場，此政策的“紅利效應(yīng)”究竟有多大，短期內(nèi)恐怕不能寄望太高。一則，該政策真正見效需有個累積、釋放過程；二則，這一政策若要讓投資者真正獲利，前提是股價和市場需相對穩(wěn)定。道理很簡單，投資者分紅得了1元，但股市下跌，手中股票的價格跌了2元，賺還是賠？

　　說到底，在一個長期低迷、股指“江河日下”的市場，沒有幾個真正的贏家。差別化征收紅利稅，意在鼓勵價值投資，引導(dǎo)人們學(xué)“巴菲特”長線持股，但巴菲特的長線投資獲利，主要收益也并非靠紅利股息，而是績優(yōu)公司的成長性和股價上漲帶來的豐厚回報。當(dāng)下A股的癥結(jié)在于擴(kuò)容無度導(dǎo)致的供求失衡及長期虧錢效應(yīng)令投資者信心盡失，要想真正扭轉(zhuǎn)市場頹勢，還需看后續(xù)能否推出更有利的舉措，或者標(biāo)本兼治的組合拳。（作者是本報首席評論員）