倡導上市公司分紅、鼓勵價值投資正成為當前證券市場建設重要內容。分析人士指出，完善的資本市場稅收政策應鼓勵中長期投資，抑制短期投機。細數我國資本市場各項稅收，差別化征收紅利稅、減免印花稅和完善資本利得稅等多項稅收優惠政策值得期待。

　　目前，我國資本市場稅收主要包括三類：一是證券交易稅，即印花稅，按稅率1％。對賣方征收；二是紅利稅，對持有債券、股票、股權而取得的利息、股息、紅利所得征收，對公司投資者和個人投資者有不同規定；三是資本利得稅，目前在我國稅法中沒有資本利得概念，對資本利得調控分散在各稅種中，如個人轉讓限售股征收所得稅、個人買賣上市公司股票免征所得稅等。

　　減免紅利稅呼聲已久。股息紅利收入是企業在繳納企業所得稅后分配的，如果收到股利后仍要繳稅，就產生重復征稅問題。目前政策是公司投資者可免繳，個人投資者所得則減按50%計算應納稅所得額。

　　分析人士表示，在資本市場波動強烈、股市吸引力下降背景下，應盡快減免紅利稅，以消除客觀上對上市公司重復征稅及稅負不均影響。由于免征該部分稅收與加強個人所得稅征管和調節高收入的政策方向存在差異，因此可考慮根據投資者持股期限區別對待。這既有助于減少重復征稅影響，也可培養投資者長期投資理念。

　　此外，債券投資利息所得也有降稅空間。上半年，企業債券發行規模為3123億元，同比增長119%；公司債發行規模為1030億元，同比增長91%，均創歷史同期新高。目前個人投資者投資企業債和公司債要交20%的利息稅，公司投資者則要將利息收入計入企業所得，這大大提高公司債券融資成本，也限制債市發展。分析人士建議，應減免公司債和企業債利息所得稅，特別是減免個人投資公司債的利息稅最具可操作性。

　　印花稅一向是股市調控重要工具。自1990年開征印花稅以來，我國已進行9次印花稅率調整，對資本市場都產生重大影響。前7個月我國證券交易印花稅為198億元，占同期全國財政收入的比重為0.26%。分析人士稱，這為啟動印花稅改革提供較好時機。當前減免印花稅對稅收收入影響不大，但對投資者將產生重大心理影響，將有利于提振股市、保護中小投資者利益。

　　從成熟且運作良好的證券市場看，逐步降低和取消印花稅是大勢所趨。1996年美國取消證券交易稅，1999年日本取消包括印花稅在內的所有交易的流通票據轉讓稅和交易稅。我國印花稅稅率在經過多次下調后目前僅為1％。、且僅對賣出方征收，未來可以考慮進一步降低或取消。

　　在資本利得稅方面，目前我國對個人轉讓股票免征所得稅，對公司股東則要計入一般所得予以課稅；對個人轉讓限售股則征收20%所得稅。

　　分析人士指出，對個人轉讓限售股所得，也應考慮根據持有期限在稅率上區別對待，從而鼓勵股東長期持有，緩解減持壓力。對公司股東轉讓股票所得應考慮輕稅政策。

　　綜合上述稅收政策，從短期看，對個人投資者股息紅利所得的重復征稅問題有望最先得到解決，稅負可與持有期限掛鉤；從中長期看，減免個人投資公司債利息稅、降低甚至取消印花稅同樣是大勢所趨。分析人士表示，完善上述稅收優惠政策將成為資本市場長期健康發展的基石。丁冰

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