理財資金入市 不妨“一看二慢三通過”

　　在銀行理財資金入市之前，有必要對其運作模式進行深入細致的研究。監管層面應對涉股比例、風險控制、信息披露、銷售管理乃至監管協調等，進行全面的統籌規劃——

　　日前，證監會投資者保護局有關負責人稱，相關部門正在研究引導銀行理財產品進入股市。有關銀行理財資金入市的問題再度引起關注。

　　今年以來，除了社保基金、企業年金和保險機構等各路資金，銀行理財資金也被股市“惦記”上了。2月份，就有證監會有關負責人表示，“引導銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資”。

　　近兩年尤其是去年，在存款出現負利率的情況下，銀行理財產品呈現爆發式增長，截至目前，銀行理財余額已經突破了4萬億元。

　　銀行理財產品以往主要投資在債券、票據等固定收益類或準固定收益品種上，實際上是銀行拿出一部分由高息差產生的超額利潤作為“補貼”，將一部分存款儲戶變成理財產品投資者，以應對負利率情形下儲戶的不穩定性。但現在看來，這種盈利模式難以持續。隨著今年以來央行兩次降低存款準備金率，流動性緊張局面得到緩解，各方普遍預期固定收益類產品難以再現前兩年的高收益。4月份理財產品分析報告已經顯示出，各種投資期限的理財產品平均預期收益率都有所下降。

　　在這種情況下，銀行業試圖尋找新的投資藍海來擺脫同質化競爭。向資本市場尋求高收益，不失為一條可以探索的路徑。

　　今年開始正式實施的《商業銀行理財產品銷售管理辦法》中，銀行理財產品的風險等級由原來的三級細分為五級，銀行可以設計更高級別的風險產品，銀行理財產品有了更大的操作余地。

　　看起來，銀行理財資金入市已是水到渠成。但需要注意的是，任何投資市場，高風險與高收益都是相伴相生。就拿銀行理財資金曾經在股票二級市場遭遇的滑鐵盧為例：前幾年銀行理財產品可以投資于股市，但普遍業績不佳甚至虧損，尤其遭遇2008年的股市低迷更是損失嚴重，導致銀監會不得不叫停私人銀行之外的理財資金投資于A股或相關證券基金。

　　在2011年，有37款產品到期未實現最高預期收益率，其中有31款為結構性產品，而掛鉤股票的就有13款。而外資銀行獲準投資股市的私人銀行產品，也因為收益率令人失望而引發不少糾紛。

　　不得不承認，在投資領域也是術業有專攻。國內銀行的優勢主要還是在短期理財和固定收益市場，其客戶結構也以保守型居多。這兩年銀行理財產品的火爆，一個重要原因是集體“戒股”后，銀行理財回歸到自己的傳統項目上來，逐漸在公眾心目中樹立了安全、穩健的形象。

　　這也就不難理解，為什么基金這兩年幾乎都是負收益，卻很少有基民投訴基金公司，而銀行理財產品如果達不到預期收益，往往會惹上官司。在人們的心目中，銀行理財產品的收益是有銀行信譽做背書的“準存款”。和公募基金、券商集合理財產品相比，銀行理財產品更加傷不起，因為可能由此賠上銀行多年積累的品牌和聲譽，甚至帶來信任危機。

　　因此，在銀行理財資金入市之前，有必要對其運作模式進行深入細致的研究。從監管層面，要對涉股比例、風險控制、信息披露、銷售管理乃至監管協調等，進行全面的統籌規劃。從銀行角度，首先要加大金融創新力度，設計出符合客戶需求的結構化產品；其次，要本著“將合適的產品賣給最合適的客戶”原則，對客戶進行分層管理，將可入市資金圈定在具有較高風險承受能力的中高端客戶群上。

　　在作出決定之前，不妨“一看二慢三通過”。對投資者負責的態度，才是投資成功的最大保障。