2011年中國宏觀經(jīng)濟十大看點:分配改革醞釀破題

　　玉兔迎春———又是一年春來到。在農(nóng)歷兔年，以調(diào)整、轉(zhuǎn)型為主線的中國經(jīng)濟畫卷將如何展開？復(fù)蘇之路是否像虎年一樣充滿波折？回歸“穩(wěn)健”的政策如何控制節(jié)奏？不斷加碼的調(diào)控能否抑制房價？通脹是否能如預(yù)期前高后低？新興產(chǎn)業(yè)如何破題？……

　　這一系列問題，將成為左右今年市場變化的主要因素。在集中采訪了各領(lǐng)域諸多專家后，本報為讀者篩選出2011年中國宏觀經(jīng)濟十大看點。

　　貨幣：政策有望“前緊后松”政策工具組合靈活

　　貨幣政策的中間目標已經(jīng)明朗，央行提出2011年M 2初步預(yù)期增長16%。故此，接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的經(jīng)濟學(xué)家認為，政策收縮的節(jié)奏力度，將成為影響今年經(jīng)濟走勢和市場變化的關(guān)鍵變量，而影響政策節(jié)奏力度的關(guān)鍵變量又在于CPI走勢。

　　機構(gòu)大多預(yù)期，在2011年上半年，由于物價翹尾因素明顯大于下半年，部分月份CPI就很容易達到超過5%。在已經(jīng)明確年度物價目標是4%的條件下，這種明顯超過物價目標的物價走勢就可能會形成較強的政策調(diào)整壓力，防止物價上漲從食品領(lǐng)域全面擴散。

　　基于許多專家對全年物價“前高后低”的基本判斷，市場普遍預(yù)期，一季度很可能將會是政策調(diào)整與出臺的密集時期。政策出臺節(jié)奏會呈現(xiàn)一個標準式的動作———“三率齊發(fā)”：法定存款準備金率、利率與匯率。預(yù)計今年還將加息3次，其中上半年2次，下半年1次；存款準備金率將提高至20%；人民幣匯率的升值空間將達5%作用。同時，對應(yīng)16%的貨幣供給，加上社會融資結(jié)構(gòu)變化和融資總量控制的目標，全年信貸目標預(yù)計在7萬億。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松預(yù)計，2011年經(jīng)濟增長將從2010年的回落中逐步趨穩(wěn)，大致的波動區(qū)間將保持在9%～10%之間，因此，央行控制信貸的目標導(dǎo)向?qū)⒅饕獏⒄誄 PI走勢。從物價走勢看，在2011年上半年，特別是一季度，央行貨幣政策的階段性重點將是有效管理流動性，通過實施差別存款準備金調(diào)整措施以及其它常規(guī)性工具，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，創(chuàng)造抑制物價的貨幣條件。

　　與此同時，貨幣政策的“穩(wěn)健”，也體現(xiàn)在節(jié)奏的靈活之上。經(jīng)濟學(xué)家認為，貨幣政策仍面臨控通脹和保增長的兩難。當下，如果大幅連續(xù)加息，將對實體經(jīng)濟，尤其是民營經(jīng)濟的復(fù)蘇造成不利影響。故此，在下半年回落趨勢明顯以后，收縮力度將明顯放緩。

　　樓市：調(diào)控持續(xù)發(fā)力 房價回調(diào)動能加大

　　□記者 李佳鵬 北京報道

　　從史上最嚴“新國八條”政策頒布到滬渝房產(chǎn)稅“靴子”落地，各界猜測已久的新一輪調(diào)控終于來臨。與以往歷年樓市調(diào)控政策出臺時點多選擇在兩會前后相比，2011年樓市調(diào)控政策出臺時點明顯提前，接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認為，樓市調(diào)控持續(xù)發(fā)力，僵局將打破，房價回調(diào)動能加大。

　　亞豪機構(gòu)副總經(jīng)理高姍接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時分析說，“新國八條”的措施中通過嚴格限購、加大二套房的首付杠桿進一步抑制購房需求，通過加大土地供應(yīng)增加商品房供給預(yù)期，通過嚴格土地增值稅清算和稽查擠壓開發(fā)商資金鏈，通過對問責機制督促地方政府落實政策，這些均進一步加劇了樓市的利空預(yù)期。開發(fā)商資金鏈吃緊，在此時購地會擠占大量的現(xiàn)金流，對質(zhì)量欠佳的地塊自然不急于出手。預(yù)計隨著“新國八條”落實，樓市商品房成交量將會顯著下降，土地市場還將持續(xù)不溫不火的局面，土地流拍現(xiàn)象會再度出現(xiàn)。

　　北京中原地產(chǎn)張大偉認為，房產(chǎn)稅的推出，再加上“新國八條”的相關(guān)政策，對打擊市場上漲的預(yù)期將會產(chǎn)生顯著效果，北京等大城市房價將再次停漲，部分郊區(qū)房價將出現(xiàn)下調(diào)，60%以上的購房者會選擇觀望，北京等城市很可能出現(xiàn)去年4月以后的蕭條現(xiàn)象。但因為目前貨幣供應(yīng)量依然比較高，另外保障房及商品房的供應(yīng)效果只能在下半年才能明顯出現(xiàn)，所以實際對價格的抑制作用依然需要看政策的落實及持續(xù)力度。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院綜合研究部部長楊紅旭認為，在此輪調(diào)控嚴厲行政干預(yù)之下，2011年，全國房地產(chǎn)市場將迎來一場明顯的降溫潮，加上貨幣政策緊縮、商品住宅供應(yīng)量增大、開發(fā)企業(yè)資金吃緊等因素，房價下調(diào)的可能性急劇增大。他預(yù)計，70個城市房價指數(shù)將于二季度出現(xiàn)同比負增長，年內(nèi)多個月份房價會出現(xiàn)環(huán)比負增長。部分房價偏高的一二線城市，房價將出現(xiàn)一定幅度的下跌。

　　市場預(yù)期，在新“國八條”框架下，春節(jié)之后各地細則將陸續(xù)出臺。完善地方政府問責機制，各城市一季度要公布新建住房價格控制目標將成為后期關(guān)注的焦點。

　　物價：權(quán)重“重組”讓C P I更具指導(dǎo)意義

　　□記者 方燁 北京報道

　　2010年我國居民消費價格(C PI)同比漲幅超過3%，今年物價上行壓力不減。國家總理溫家寶春節(jié)巡訪山東，強調(diào)穩(wěn)定物價是今年經(jīng)濟工作的頭等大事。專家認為，現(xiàn)在政府最缺乏的不是對抗通貨膨脹的手段，而是準確計量CPI的方法。

　　國家統(tǒng)計局日前宣稱，今年起我國將采用新的C PI權(quán)重。市場預(yù)期，C PI將因為調(diào)整相關(guān)權(quán)重而改變一直以來被低估的局面，調(diào)整后的C PI將更真實地反映物價水平，更具指導(dǎo)意義。

　　通常情況下，CPI超過3%視為通脹，超過5%就比較嚴重。然而C PI數(shù)值高低，不僅取決于各個類別中每一個規(guī)格品的價格變化，也取決于C PI中各個商品的權(quán)重。比如說目前C PI中食品類權(quán)重盡管比30年前下降了接近一半至32%-33%，但食品類商品的價格變動仍在很大程度上決定著C PI的高低。另外，近年來房價不斷上漲，可居住類支出卻一直沒有在CPI中充分體現(xiàn)。

　　當下，隨著本輪物價上行，各界對C PI是否真實反映宏觀經(jīng)濟運行狀況質(zhì)疑不斷。市場人士普遍認為應(yīng)該及時調(diào)整食品支出和居住支出在C PI中的權(quán)重，以準確反映經(jīng)濟運行狀況。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運1月21日接受新華社采訪時表示，2011年起我國將采用新的C PI權(quán)重。國家統(tǒng)計局每年對食品、居住等8大類的CPI權(quán)重進行微調(diào)，每5年進行一次大調(diào)。

　　據(jù)了解，2011年C PI編制的新權(quán)重方案中，居住類、醫(yī)療保健類、娛樂教育文化類價格權(quán)重將上升，食品類權(quán)重將下降。

　　接受記者采訪的專家預(yù)計，如果我國把居住類權(quán)重從目前的14.69%調(diào)到國際控制值30%，租金上漲無疑會推動CPI大幅度上漲，CPI被低估的局面可改變。

　　紅幣：人民幣國際化提速“紅幣”將深度崛起

　　□記者 張莫 北京報道

　　與被稱為“綠幣”(greenback)的美元相對，人民幣被一些人稱為“紅幣”(redback)。匯豐環(huán)球研究在此前發(fā)布的一份名為《R ise of the R edback》的報告中指出，“如果說21世紀會誕生一種能與美元相抗衡的世界儲備貨幣，那一定是人民幣�！�

　　人民幣國際化戰(zhàn)略其實已從貿(mào)易領(lǐng)域悄然開始。2010年，央行擴大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍由上海市和廣東省的4個城市至20個省(自治區(qū)、直轄市)，同時不再限制境外地域。據(jù)央行1月底公布的《2010年四季度貨幣政策執(zhí)行報告》，2010年銀行累計辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

　　據(jù)匯豐預(yù)測，“對人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的需求主要來自新興市場國家而非發(fā)達經(jīng)濟體。新興市場目前占中國全部貿(mào)易比重的近55%，而十年前為47%。隨著全球經(jīng)濟重心進一步轉(zhuǎn)向新興市場，預(yù)計這一比重將加速上升。若保持目前的趨勢，預(yù)計3至5年內(nèi)中國與新興市場國家貿(mào)易額的至少一半將以人民幣結(jié)算(這一比例目前不足3%)。換言之，每年將有近2萬億美元的貿(mào)易將以人民幣結(jié)算，而人民幣也將由此成為全球三大貿(mào)易貨幣之一。”

　　伴隨著在貿(mào)易領(lǐng)域人民幣認可速度的逐步升溫，離岸人民幣市場的加速建設(shè)為人民幣國際化提供了更深層次的動力。2010年7月，央行與中銀香港簽署了修訂后的《香港銀行人民幣業(yè)務(wù)的清算協(xié)議》，與香港金管局就擴大人民幣貿(mào)易結(jié)算安排簽訂了補充合作備忘錄。截至2010年底，香港人民幣存款達到3149億元人民幣。在香港，中央政府和各類企業(yè)可以在香港發(fā)行人民幣債券，境外投資者可自由購買。據(jù)統(tǒng)計，截至2010年12月中旬，當年在港發(fā)行的人民幣債券超過200億元，一個可供投資的人民幣市場正在逐步發(fā)展和成形。