中國經濟景氣監(jiān)測預警報告:防止經濟增速過快下滑

　　中國經濟景氣監(jiān)測預警報告

　　■5月份，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數(shù)已經連續(xù)回落3個月，描述未來經濟走勢的先行合成指數(shù)已經回落5個月。5月份，綜合警情指數(shù)數(shù)值為91，與4月份相比回落2個點，連續(xù)6個月在紅燈區(qū)內運行。構成綜合警情指數(shù)的10個指標中，固定資產投資累計增速、社會消費品零售總額實際增速、M1增速、各項貸款增速、工業(yè)增加值和發(fā)電量增速等6個指標下降，CPI、財政收入、進出口總額、工業(yè)企業(yè)銷售收入等4個指標繼續(xù)上升。

　　■從未來經濟景氣變動方向看，受今年以來政府推出的各項宏觀調控政策、去年前高后低基數(shù)以及庫存回補趨于結束的影響，下半年，國內樓市和車市的調整將使消費增速出現(xiàn)回調，而全球主要經濟體都面臨巨額財政赤字和公共債務問題，將被迫實行財政緊縮，世界經濟增速將有所放緩。在外需減弱和基數(shù)抬高雙重因素作用下，我國出口增速將出現(xiàn)回落。因此，主要經濟指標和經濟景氣指數(shù)將繼續(xù)保持回落態(tài)勢。

　　一、綜合警情指數(shù)下滑，一致與先行指數(shù)繼續(xù)回落

　　1、一致和先行指數(shù)繼續(xù)回落

　　由于季節(jié)調整的滯后性，工業(yè)增加值增速、發(fā)電量增速在5月數(shù)據(jù)加入后從2月份就開始回調，導致一致指數(shù)從2月份開始回調。5月份，綜合反映宏觀經濟運行情況的一致合成指數(shù)已經連續(xù)回落3個月，在構成一致合成指數(shù)的4個指標中，經過季節(jié)調整后財政收入增速繼續(xù)保持上升走勢，但增速放緩；工業(yè)增加值增速、發(fā)電量增速、社會消費品零售總額實際增速和固定資產投資累計增速季節(jié)調整后繼續(xù)保持回落走勢。

　　由于2010年以來，商品房新開工面積在季節(jié)調整后增速持續(xù)提高使得先行指數(shù)回落期延遲，我們在先行指數(shù)中剔除了該指標，只保留了產成品資金占用逆轉、粗鋼、沿海港口吞吐量和M1等4個指標。4指標和5指標的先行指數(shù)在2009年12月以前兩者運行方向高度一致，在2010年以后兩者出現(xiàn)差異，4指標先行指數(shù)的高點出現(xiàn)在2009年12月份，而5指標先行指數(shù)的高點出現(xiàn)在2010年的2月。

　　5月份，描述未來經濟走勢的先行合成指數(shù)已經回落5個月，從先行合成指數(shù)的4個構成指標看，經過季節(jié)調整后的產成品資金占用（逆轉）、粗鋼增速、沿海港口貨物吞吐量增速和M1增速在5月全部回落。