美聯(lián)儲(chǔ)日前宣布了第三輪量化寬松政策(QE3)。QE3有兩大特點(diǎn)：一是購(gòu)買(mǎi)對(duì)象是機(jī)構(gòu)持有的抵押貸款支持證券；二是不設(shè)定購(gòu)買(mǎi)債券的總金額和執(zhí)行期限。
相對(duì)于此前兩輪量化寬松，QE3更為激進(jìn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)“環(huán)球透視”經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·埃德?tīng)査固箯?qiáng)調(diào)：“我們不能對(duì)QE3的效果太過(guò)樂(lè)觀。”
鑒于美元是最主要的國(guó)際貨幣，QE3的推出對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)和世界經(jīng)濟(jì)有重大影響。埃德?tīng)査固狗治鲋赋觯紫龋琎E3可能給大宗商品市場(chǎng)構(gòu)成極大壓力。其次，QE3給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)貨幣升值問(wèn)題。
歐洲輿論對(duì)QE3的效果表示懷疑，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)在前兩輪貨幣寬松政策中已投入了2.3萬(wàn)億美元，卻未能扭轉(zhuǎn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)。德國(guó)等歐元區(qū)大國(guó)也擔(dān)心全球流動(dòng)性泛濫會(huì)讓歐元區(qū)重債國(guó)放松警惕，放緩經(jīng)濟(jì)改革步伐。QE3的負(fù)面溢出效應(yīng)也引起歐洲國(guó)家對(duì)通貨膨脹壓力的擔(dān)憂(yōu)。
也有分析認(rèn)為，QE3可能影響歐洲央行的貨幣政策。《金融時(shí)報(bào)》近日有分析說(shuō)，歐洲版的量化寬松勢(shì)在必行。
受QE3影響，日本央行9月19日決定進(jìn)一步追加貨幣寬松措施，將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的規(guī)模從70萬(wàn)億日元擴(kuò)大至80萬(wàn)億日元(約合6.42萬(wàn)億元人民幣)。日本央行還決定，將作為基準(zhǔn)利率的銀行間無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率繼續(xù)維持在零至0.1%的實(shí)質(zhì)零利率水平。
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，廉價(jià)的美國(guó)資金將流向全球市場(chǎng)，特別是增長(zhǎng)比較快的亞洲。更多的流動(dòng)性將推高亞洲股市和大宗商品價(jià)格，亞洲國(guó)家將面臨進(jìn)口型通脹的壓力，并且催生資產(chǎn)泡沫。
巴西是最積極反對(duì)美國(guó)采取量化寬松政策的國(guó)家之一。巴西總統(tǒng)羅塞夫今年初就曾強(qiáng)烈批評(píng)美國(guó)的貨幣政策。2011年，大量美元涌入巴西金融市場(chǎng)，助推巴西貨幣快速升值，削弱了巴西制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
巴西財(cái)政部長(zhǎng)曼特加18日表示，巴西對(duì)QE3感到擔(dān)憂(yōu)，這些措施將給新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)許多問(wèn)題。他說(shuō)：“我不相信QE3能解決美國(guó)的眾多問(wèn)題，相反，它還會(huì)給新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)許多困難。”
>>點(diǎn) 評(píng)
張茉楠(國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副研究員)：短期看，QE3可能有助于遏制中國(guó)出口增長(zhǎng)過(guò)快下滑的勢(shì)頭，緩解資本外流壓力，但中長(zhǎng)期看，則是挑戰(zhàn)大于機(jī)遇，“中國(guó)制造”將首先受到?jīng)_擊。中國(guó)是國(guó)際大宗商品的重要買(mǎi)家，國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲，不僅使所需外匯支出大幅增加，也會(huì)使中國(guó)面臨輸入性通脹壓力。另一方面，隨著上游價(jià)格上漲的傳導(dǎo)，再加上人民幣升值壓力，可能會(huì)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到雙重?cái)D壓，這將使得以成本優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)的“中國(guó)制造”遭受重大打擊。
從中國(guó)當(dāng)前形勢(shì)看，由于結(jié)構(gòu)性矛盾產(chǎn)生的“滯”的壓力難以輕易化解，而價(jià)格方面又很容易出現(xiàn)“脹”。在“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)加大的背景下，開(kāi)放式QE3所帶來(lái)的將是新一輪成本和供給沖擊，對(duì)中國(guó)的影響將十分深遠(yuǎn)。
