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降息推動利率市場化 穩增長政策或陸續出臺

2012-06-08 09:38     來源:中國證券報     編輯:范樂

  7日央行宣布時隔三年半以后首次宣布降息,此次降息在于防止經濟下滑從而實現穩定增長,降息有助于提振信心,降低企業融資成本刺激需求。分析人士認為,未來各項刺激政策或進一步出臺,包括支持投資、繼續下調存款準備金率等政策或繼續出臺。

  經濟尋底倒逼政策出手

  中國人民銀行決定,自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點,一年期貸款基準利率下調0.25個百分點;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。

  瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光認為,央行降息顯示經濟下滑或已超出預期,早前公布的5月PMI數據超預期大幅下降,已經加劇了經濟硬著陸的擔憂。本月9-10日,國家統計局、海關總署即將公布5月主要經濟數據,包括消費、投資、工業生產、進出口等等,盡管預期數據可能比4月繼續下滑,但從央行反常規工作日降息釋放穩增長信號(早前加息一般選擇在周末或者假期結束后),說明經濟數據可能遠差于預期,硬著陸的風險正在加大。

  而與此同時,通脹下行也為降息打開空間。存款利率降至3.25%,顯示通脹或將低于預期。9日國家統計局也即將公布5月通脹數據。根據最新商務部與統計局食品價格的高頻監測數據顯示,5月食品價格已經呈現下降走勢。而需求疲軟導致大宗商品價格下降,非食品價格也有向下趨勢。另外,PPI進入負區間顯示工業已經出現通縮。從一年期存款利率下調至3.25%可以看出,負利率的情況已經緩解,5月通脹回落幅度將低于預期。通脹下行為政策調整與價格改革提供了空間。

  利率市場化穩步推進

  值得關注的是,降息的同時,央行同時擴大了貸款利率和存款利率的浮動幅度。其中貸款利率下限下浮至80%,存款利率上限上浮至110%。這是央行在2004年10月以來再次啟動利率市場化的進程。

  交通銀行首席經濟學家魯政委指出,存、貸款利率浮動區間上、下限擴大是自2004年以來利率市場化的又一重要步驟,特別是存款上限浮動開啟了存貸款利率雙向浮動的新時期。鑒于當前存款競爭較為激烈,預計存款利率上浮擴大會導致市場利率迅速上浮到頂。鑒于此,本次降息實質上是一次非對稱調整。

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