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配置需求令中長(zhǎng)期金融債仍有價(jià)值

2012-07-31 16:18     來源:中國(guó)證券報(bào)     編輯:范樂

  從投資行為看,交易盤受政策放松不及預(yù)期的影響,“獲利了結(jié)”與“落袋為安”的心態(tài)較為濃厚,但投資盤在下半年的配置需求依然存在。當(dāng)前市場(chǎng)所存在的問題是,前期過多地將未來上漲的動(dòng)力寄托在政策放松的步伐上,這導(dǎo)致大部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)均傾向于在上半年放松周期初期加大配置力度,而等到如今三季度經(jīng)濟(jì)及通脹處于低位、是否見底的不確定性加大的時(shí)候,機(jī)構(gòu)則選擇了持幣觀望。

  相對(duì)于交易盤“利潤(rùn)導(dǎo)向”的驅(qū)動(dòng)動(dòng)機(jī)而言,配置盤更多兼顧著平滑投資周期以及配置產(chǎn)品的任務(wù)。考慮到本輪放松周期很可能持續(xù)到明年,明年配置壓力將更大,配置盤考慮的可能更多是如何調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu),置換出當(dāng)前收益率過低的短久期品種。從這點(diǎn)看,我們認(rèn)為中長(zhǎng)期金融債依然具備較大的投資價(jià)值,未來期限利差收窄的趨勢(shì)還將進(jìn)一步持續(xù)。

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