2月13日，中國金融期貨交易所國債期貨仿真交易第一天，投資者參與積極，合約交投活躍，共成交52164手。截至收盤，開放交易的三個合約TF1203、TF1206、TF1209全線收紅。

　　國債期貨仿真交易已經(jīng)展現(xiàn)出該品種的活力，專家認(rèn)為，國債期貨再度推出在條件上已經(jīng)成熟，國債期貨“3·27”風(fēng)波不會重演，也不會分流股市資金。

　　南華期貨副總經(jīng)理朱斌向《國際金融報》記者指出：“與股指期貨仿真交易測試不同，國債期貨仿真交易測試更多為內(nèi)部技術(shù)性測試，并沒有向期貨客戶宣傳，很多期貨投資者還不知道有這么回事兒，參與度不是很高。”

　　青馬投資管理咨詢有限公司董事長馬明超也在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“仿真交易測試與實(shí)盤交易不同，國債期貨在海外市場也是最大的期貨品種，前景非常好。但期貨新品種的推出往往受到監(jiān)管政策左右，目前最大的不確定性是政策。”

　　國債已到重啟時

　　“當(dāng)前市場各方面都比較平穩(wěn)，是推出國債期貨的最好時機(jī)之一。”中國期貨市場創(chuàng)始人之一、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授常清在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“其實(shí)，推出國債期貨的條件早就成熟，隨時可以推。”

　　朱斌也指出，推出國債期貨的條件早已成熟，不存在任何障礙。

　　從市場需求來看，當(dāng)前銀行、證券公司、基金公司、信托投資公司、保險公司等大型金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為國債市場的主要投資者，特別是商業(yè)銀行，截至2011年6月底，我國商業(yè)銀行持有國債3.9萬億元，占整個國債市場的63.13%。近年來，我國利率波動日益頻繁，這讓手持國債的金融機(jī)構(gòu)急需規(guī)避利率風(fēng)險的工具，因此，市場對國債期貨有非常大的需求。

　　朱斌說：“我國利率市場化是大勢所趨，目前除存款沒有利率市場化，貸款利率也有一定管制外，公司債、國債等市場利率化程度已經(jīng)較高。”海通期貨總經(jīng)理徐凌也撰文指出，國債期貨的推出并不要求一個國家已經(jīng)達(dá)到利率完全市場化的程度，例如，美國1976年推出了世界上首個國債期貨合約，而其利率市場化直至1986年才全部完成。常清更是強(qiáng)調(diào)，目前我國仍沒有市場化利率的定價參照，而國債期貨的適時推出，正好提供了市場化利率的價格形成機(jī)制。

　　此外，市場擔(dān)心國債期貨重啟將分流股市資金，但常清認(rèn)為，這兩者之間風(fēng)馬牛不相及。

　　“3·27”不會重演

　　其實(shí)，國債期貨在我國并非新生事物，早在1992年，我國曾經(jīng)開展過國債期貨試點(diǎn)交易工作，但1995年國債期貨“3·27”事件后，監(jiān)管層于1995年5月叫停了國債期貨交易。不過市場人士普遍認(rèn)為，隨著期貨市場理念轉(zhuǎn)變、監(jiān)管完善，“3.27”事件不會重演。

　　常清認(rèn)為，“3·27”事件發(fā)生本質(zhì)是期貨按期貨規(guī)則做還是按股票規(guī)則做，很不幸，當(dāng)時國債期貨在上海證券交易所上市，而且操作上也違背了期貨交易規(guī)律，最終出事。可以說國債期貨本身與“3·27”事件無關(guān)。

　　“目前，期貨市場基本沒有漏洞。”常清說。中國期貨市場已經(jīng)形成了由證監(jiān)會、期貨業(yè)協(xié)會和交易所組成的三級監(jiān)管體系。徐凌指出，在市場監(jiān)管方面，證監(jiān)會已發(fā)布實(shí)施15個期貨交易所業(yè)務(wù)活動監(jiān)管工作指引，對品種上市、規(guī)則修改、市場檢查、異常交易認(rèn)定、關(guān)聯(lián)賬戶認(rèn)定、交易專網(wǎng)管理等進(jìn)行了全面規(guī)范，建立了市場運(yùn)行的預(yù)警、監(jiān)測和監(jiān)控，以及違法違規(guī)行為查處工作機(jī)制，整個期貨市場的法制體系和監(jiān)管環(huán)境較以往有著大幅提升。

　　與此同時，由于國債現(xiàn)貨市場規(guī)模增長迅速，國債發(fā)行機(jī)制完善，國債期貨價格被操縱的可能性也已經(jīng)大大降低。（國際金融報）