在周二例行的公開市場操作中，央行進(jìn)行了500億元的7天期逆回購操作，中標(biāo)利率持平于3.35%。逆回購注資令市場目前資金面松緊適度，7天回購利率已經(jīng)回落致中標(biāo)利率下放。
此外，各家機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測7月CPI將繼續(xù)回落，低點(diǎn)已看到1.7%左右,降準(zhǔn)迎來敏感窗口期。而隨著通脹形勢的好轉(zhuǎn)，貨幣政策或?qū)⒏用黠@的在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長上發(fā)力，時點(diǎn)有可能在三季度末期或更晚一點(diǎn)。
央行在上周凈回籠860億資金后，7日央行又大力進(jìn)行了500億元的逆回購，止住了周一7天及14天期回購利率的上揚(yáng)。目前7天回購利率在3.26%左右，較逆回購中標(biāo)利率低10個基點(diǎn)左右。
上周是央行在公開市場連續(xù)第5周進(jìn)行滾動逆回購操作，這5周共向市場投放了6180億元，接近兩次降準(zhǔn)釋放的資金規(guī)模。
回顧7月份公開市場的操作思路，在降準(zhǔn)預(yù)期高漲的7月，央行并未選擇降準(zhǔn)，而是通過滾動發(fā)行逆回購，結(jié)果是，7月公開市場連續(xù)第二月實(shí)現(xiàn)凈投放，但單月840億元的凈投放量較6月銳減約七成。
央行日前強(qiáng)調(diào)，下一階段，要根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況，豐富和完善政策工具和手段，適時調(diào)整差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整政策參數(shù)，加強(qiáng)各類工具之間的相互協(xié)調(diào)和有機(jī)配合，增強(qiáng)政策實(shí)施的靈活性。
央行管理流動性的工具包括逆回購、正回購、央票和存款準(zhǔn)備金率，現(xiàn)在正回購和央票均處于暫停狀態(tài)。本輪逆回購已經(jīng)持續(xù)了6周，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出前兩輪逆回購進(jìn)行的時間。從這個現(xiàn)象看，宏觀調(diào)控面臨確實(shí)更多的“兩難”選擇。
光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，目前資金面松緊適度，央行思路仍然是滾動注入資金，預(yù)計(jì)本月資金面不會太緊。他認(rèn)為，本周迎來7月份CPI、PPI等重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而如果CPI在2%以下，降準(zhǔn)將處在敏感窗口期。預(yù)計(jì)7月份CPI將在1.6%-1.7%左右。
另統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場央票到期10億元，到期逆回購1450億元，被動凈回籠壓力較大。今年以來，央行在公開市場交替使用正逆回購來調(diào)節(jié)市場流動性，央票則一直處于停發(fā)狀態(tài)。
中金公司在最新報(bào)告中指出，由于資金價格無法下降，貸款需求難以回升，事實(shí)上近期市場利率回升已開始對信貸產(chǎn)生負(fù)面影響，7月份款增量很可能低于市場預(yù)期，而就業(yè)形勢在進(jìn)一步惡化，因此堅(jiān)持認(rèn)為央行在8月會再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后宣布的可能性最大。
