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國債期貨只差“臨門一腳”

2013-07-23 15:29     來源:證券日?qǐng)?bào)     編輯:林天泉

  國債期貨推出的腳步日益臨近。國債期貨上市后如何保證市場功能發(fā)揮、交易有序進(jìn)行,是各方關(guān)注的焦點(diǎn)之一。

  對(duì)于這一問題,專家表示,國債期貨上市后,如果出現(xiàn)交易清淡的情況,可考慮適當(dāng)降低交易保證金和交易手續(xù)費(fèi)、縮小最小變動(dòng)價(jià)位等,提高市場流動(dòng)性,或開展國債等有價(jià)證券充抵期貨保證金業(yè)務(wù),有效提高資金使用效率,為機(jī)構(gòu)投資者入市創(chuàng)造條件。

  如出現(xiàn)交投趨熱的情況,可考慮提高交易保證金,以增加交易者資金成本,同時(shí)嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn),加強(qiáng)市場監(jiān)管,打擊過度交易,降低市場交易熱度。此外,還可以采用提高最小變動(dòng)價(jià)位等措施,抑制日內(nèi)交易者的頻繁交易。

  與此同時(shí),記者從有關(guān)方面了解到,商業(yè)銀行作為現(xiàn)貨國債的主要參與者,對(duì)于國債期貨的參與熱情很高。對(duì)此,有人擔(dān)心,商業(yè)銀行參與國債期貨交易,將會(huì)導(dǎo)致多空力量失衡。

  對(duì)于這一擔(dān)心,業(yè)內(nèi)資深專家表示,商業(yè)銀行是我國國債最大的持有者,但不會(huì)影響國債期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行。

  他進(jìn)一步解釋:從國債現(xiàn)貨市場的運(yùn)行來看,商業(yè)銀行從未出現(xiàn)過操縱市場的行為;從黃金期貨市場的運(yùn)行情況來看,商業(yè)銀行參與黃金期貨市場表現(xiàn)理性。同時(shí),商業(yè)銀行是高度自律的機(jī)構(gòu)投資者,具備嚴(yán)格的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系,交易風(fēng)格較為穩(wěn)健。 此外,商業(yè)銀行國債投資以持有至到期為主,交易性國債占比較少,對(duì)市場影響力有限。而中金所制定了一系列國債期貨風(fēng)險(xiǎn)防范措施,突出了風(fēng)險(xiǎn)控制核心,設(shè)置了交易保證金、漲跌停板、持倉限額、大戶持倉報(bào)告、強(qiáng)行平倉、強(qiáng)制減倉等風(fēng)險(xiǎn)管理制度,能夠有效保障市場平穩(wěn)運(yùn)行。

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