中小企業(yè)私募債被稱(chēng)為“中國(guó)的垃圾債券”。由于其收益率較高，開(kāi)閘以來(lái)一度受到熱捧。不過(guò)，經(jīng)歷了短暫的狂歡后，從8月份開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)私募債的熱情開(kāi)始降溫。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前私募債發(fā)行放緩，一方面是私募債的利率相對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)而言吸引力不足，另一方面是由于背后監(jiān)管的加強(qiáng)。據(jù)稱(chēng)，上交所要求承銷(xiāo)私募債的投行，一旦出現(xiàn)私募債違約要處以承銷(xiāo)傭金80%的罰金。

　　監(jiān)管愈趨嚴(yán)格

　　消息人士透露，近期上海證券交易所對(duì)承銷(xiāo)私募債的投行發(fā)出要求，承銷(xiāo)商要負(fù)責(zé)處理債券未能按時(shí)償付的問(wèn)題，如果中小企業(yè)私募債一旦發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)要處以承銷(xiāo)傭金80%的罰金。

　　一位業(yè)內(nèi)人士指出，承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)在發(fā)行中小企業(yè)私募債過(guò)程中承銷(xiāo)費(fèi)用大約為1.5%~2%，如果出現(xiàn)違約，扣掉80%的罰金后，其收入連成本都難以覆蓋。因此，監(jiān)管層此舉無(wú)疑將大大打擊承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)行中小企業(yè)債的熱情。

　　私募債發(fā)行放緩

　　與最初的熱鬧情景相比，私募債發(fā)行呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，在上交所和深交所掛牌的中小企業(yè)私募債已達(dá)到59只，其中52只已完成發(fā)行，合計(jì)募集資金51億元，平均每只達(dá)到0.97億元。

　　值得注意的是，在其發(fā)行的首月，中小企業(yè)私募債共發(fā)行了26只，而到了10月，新發(fā)行的中小企業(yè)私募債僅有4只，降幅明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是由于中小企業(yè)私募債收益與風(fēng)險(xiǎn)不成正比，對(duì)投資者的吸引力在降低。從收益率上看，中小企業(yè)發(fā)行的私募債呈逐月下滑的態(tài)勢(shì)。

　　由于風(fēng)控要求較高，承銷(xiāo)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)發(fā)債的審核相當(dāng)嚴(yán)格，因此一部分的中小企業(yè)因難以滿足這些要求而被拒之門(mén)外。