專訪:歐元區(qū)金融市場分化更值得關(guān)注——訪歐洲央行貨幣政策專家霍斯特·勒歇爾

　　近期以來，在市場熱議全球“貨幣戰(zhàn)爭”話題的同時，歐洲央行會否采取行動應(yīng)對歐元升值也備受關(guān)注。而德國法蘭克福金融管理學院經(jīng)濟學教授、歐洲央行貨幣政策專家霍斯特·勒歇爾日前接受記者專訪時指出，當前歐元并未被高估，歐洲央行不應(yīng)也無需進行干預，解決歐元區(qū)內(nèi)金融市場分化等結(jié)構(gòu)性問題才是當務(wù)之急。

　　自去年９月歐元區(qū)債務(wù)危機形勢緩和以來，歐元匯率持續(xù)上升，目前較危機時最低點已上漲近１３％。不過，勒歇爾認為，當前歐元匯率并不算高，其漲幅也不至于真正影響歐元區(qū)出口的可持續(xù)性；此外，從近期歐洲央行的相關(guān)表態(tài)來看，“歐洲央行也并不認為歐元被高估”。

　　勒歇爾說，歐元走強是因為去年以來歐洲為解決債務(wù)危機在政策層面取得了一系列成果，而如果今年歐元區(qū)經(jīng)濟能夠真正開始復蘇，則歐元升值還將繼續(xù)。

　　勒歇爾并不認為強勢歐元有損歐元區(qū)經(jīng)濟。一方面，歐元升值意味著歐元的購買力將增強，歐元區(qū)進口的商品變得便宜；另一方面，真正影響德法等歐元區(qū)核心國家出口的仍然是美國、中國等國經(jīng)濟環(huán)境的改善，而對于債務(wù)纏身的歐元區(qū)邊緣國家來說，推動結(jié)構(gòu)性改革、增強自身經(jīng)濟競爭力才能“重新找到在世界經(jīng)濟中的位置”。

　　在勒歇爾看來，令歐元貶值來刺激經(jīng)濟的做法“毫無意義”，從中長期來看，這樣的策略只會致使通貨膨脹率上升、進而導致貧困。勒歇爾認為，“歐洲央行已經(jīng)做了該做的一切”，除非歐元區(qū)形勢再度惡化，否則更多寬松措施已無必要。

　　針對美日等國的量化寬松貨幣政策，勒歇爾認為這些措施在短期內(nèi)可以刺激國內(nèi)經(jīng)濟，但長期來看，必定會導致通脹和經(jīng)濟秩序的“混亂”；另外，由于目前并不存在各國競相貶值本國貨幣的“貨幣戰(zhàn)爭”，因此“歐洲央行無需對其他國家的寬松政策作出反應(yīng)。”

　　相對于歐元升值，勒歇爾認為歐元區(qū)內(nèi)部金融市場的分化是更值得關(guān)注的問題之一。今年１月以來，德國、法國、比利時等國銀行紛紛償還歐洲央行提供的貸款，被視為是歐元區(qū)核心國家重返貨幣市場融資的信號，但歐元區(qū)出現(xiàn)債務(wù)危機國家的銀行卻仍然主要依賴歐洲央行獲得融資。

　　勒歇爾表示，這一金融市場分化的現(xiàn)象將“損害歐洲央行貨幣政策的一體性，并給歐洲央行制定貨幣政策帶來很大困難”，因為當一國貨幣市場和經(jīng)濟步入正軌時，利率將升高，但危機國家仍需保持低利率。他認為，金融市場分化的原因仍是危機國家金融及銀行業(yè)未能重新獲得市場的信任，因此，完成銀行業(yè)清理與重組、繼續(xù)推動結(jié)構(gòu)改革才是解決問題的辦法，也是歐元區(qū)的當務(wù)之急，而“這并非一個可依賴歐洲央行而得以完成的任務(wù)”。文史哲　饒博