即將推出的股指期貨，成為不少研究機(jī)構(gòu)看多大盤的主要原因。然而，光大證券研究所卻指出，股指期貨并不是A股現(xiàn)貨市場(chǎng)的興奮劑。

　　在滬深300股指期貨呼之欲出之際，光大證券研究所通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)，股指期貨的推出不會(huì)改變現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行方向。光大證券通過日本和韓國(guó)等金融市場(chǎng)上股指期貨推出前后現(xiàn)貨市場(chǎng)的有關(guān)數(shù)據(jù)，從現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)、現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性、流動(dòng)性和成分股溢價(jià)等方面的實(shí)證結(jié)果表明，股指期貨推出前后每個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)股市受到的影響各有不同，很大程度上取決于股指期貨推出前現(xiàn)貨市場(chǎng)的態(tài)勢(shì)。除了韓國(guó)市場(chǎng)外，其他國(guó)際金融市場(chǎng)推出股指期貨之后，現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)一般都有一個(gè)上升的階段，經(jīng)過這個(gè)階段以后便會(huì)急劇下跌，而且下跌的幅度很大。“推出股指期貨后總的趨勢(shì)是先有一年多的時(shí)間處于上升階段，然后開始下降，下降的時(shí)間各地區(qū)有所不同，但一般下降的幅度很大，基本上超過了50%。”

　　從現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)成分股看，在股指期貨推出前，成分股確實(shí)享受了一定的溢價(jià)，期間獲得了階段性的上漲。股指期貨推出后，可能是市場(chǎng)的原因，也可能是前一階段溢價(jià)過大，導(dǎo)致標(biāo)的指數(shù)的超額收益出現(xiàn)階段性下跌，但長(zhǎng)期來看，標(biāo)的指數(shù)并不受其期貨影響，其走勢(shì)和超額收益主要受自身估值影響。記者 張雪 ○編輯 朱紹勇