新華社北京10月10日電題:債轉股:拒絕“僵尸企業(yè)”不當“免費午餐”

　　新華社記者吳雨

　　近年來,國內外經濟金融形勢復雜,有一些發(fā)展前景很好的企業(yè)出現(xiàn)了暫時困難,給銀行業(yè)資產質量帶來壓力。10日,國務院發(fā)文積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率,并出臺市場化銀行債權轉股權的指導意見,提升企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展能力。

　　哪些企業(yè)可以參與債轉股?如何確保債轉股不會成為一些人的“免費午餐”?這成為市場關注的焦點。

　　債轉股能夠將企業(yè)需要付利息的債務融資變成無需支付利息的股權融資,降低企業(yè)杠桿率,好處顯而易見,但到底哪些企業(yè)能夠通過債轉股“輕裝上陣”,以避免被“僵尸企業(yè)”搭了便車?

　　10日國務院對外發(fā)布的《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》特別提出了“三個鼓勵”和“四個禁止”。

　　意見提出,鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時困難的優(yōu)質企業(yè)開展市場化債轉股,包括:因行業(yè)周期性波動導致困難但仍有望逆轉的企業(yè);因高負債而財務負擔過重的成長型企業(yè),特別是戰(zhàn)略性新興產業(yè)領域的成長型企業(yè);高負債居于產能過剩行業(yè)前列的關鍵性企業(yè)以及關系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。

　　與此同時,意見提出,嚴禁扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”,有惡意逃廢債行為的企業(yè),債權債務關系復雜且不明晰的企業(yè),有可能助長過剩產能擴張和增加庫存的企業(yè)作為債轉股對象。

　　國家發(fā)展改革委副主任連維良表示,哪些企業(yè)可以債轉股,哪些企業(yè)不能,這是市場化、法治化債轉股能否成功的一個重要標志。文件既明確了正面清單,也明確了負面清單,這只是政策邊界,不是政府直接定企業(yè),具體的債轉股企業(yè)還是由市場主體按照市場化、法治化方式和指導性原則,自主協(xié)商確定。

　　上世紀90年代末,我國商業(yè)銀行有過一輪政策性債轉股,出現(xiàn)不少人把債轉股當成“免費午餐”的現(xiàn)象,不少人擔心此次債轉股會重蹈覆轍。

　　對此,連維良表示,市場化、法治化是這次債轉股的主要特點,也是與上次政策性債轉股最大的不同,在制度設計上已充分考慮到避免“免費午餐”的問題。

　　基于當時條件,上次債轉股的企業(yè)、債權以及實施機構主要是由政府確定,債轉股的資金籌集也由政府渠道籌集。但此次意見明確,銀行、企業(yè)和實施機構自主協(xié)商確定債權轉讓、轉股價格和條件,市場化籌集債轉股資金。

　　“債轉股由各相關市場主體自主決策,風險自擔,收益自享。如果形成損失,該誰負責誰負責,政府不兜底,債權人和投資者也不提供免費午餐,這個代價必須由原股東先擔責。”連維良說,債轉股過程中,要強化監(jiān)管、強化信用約束、強化追責,依法依規(guī)打擊惡意逃廢債、欺詐串謀等違法違規(guī)行為。

　　中央財經大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,這次債轉股面臨的體制機制環(huán)境和法治條件等方面,與上一次債轉股都有了很大的變化。社會主義市場經濟體制更加完善,法律法規(guī)更加完備,所有制結構更加多元,市場主體法人治理結構更加健全,這為市場化、法治化實施債轉股創(chuàng)造了條件。

　　當前,我國商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)攀升,截至6月末,商業(yè)銀行不良貸款余額為14373億元。有人認為,現(xiàn)在推出債轉股主要是為了化解和轉移銀行的風險。

　　對此,銀監(jiān)會副主席王兆星明確表示,今年二季度末,商業(yè)銀行的不良貸款率只有1.75%,資本充足率達到13%以上,撥備覆蓋率達到176%,與上輪債轉股剝離銀行不良貸款的背景完全不同。我國銀行業(yè)是安全的、穩(wěn)健的,本輪債轉股的債權范圍并非專門針對不良貸款,而是為有效降低企業(yè)債務水平和杠桿率,助推供給側結構性改革。

　　“無論是貸款,還是由貸款轉換的股權,都是金融機構的資產,所對應的都是股東的錢、老百姓的錢,經營者都有責任保證它的安全,必須確保資產安全。”王兆星說。

　　建行首席經濟學家黃志凌認為,債轉股政策意圖不是幫助銀行化解不良貸款,但正確運用債轉股確實能夠幫助部分銀行改善資產質量,是當下銀行盤活存量資產、化解潛在不良貸款的“趁手”工具。大型商業(yè)銀行一直都希望扮演產能整合者的角色,發(fā)揮自身信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢,成為資源整合的“技術專家”,市場化債轉股給銀行轉型提供了新機遇。

　　郭田勇認為,與傳統(tǒng)信貸業(yè)務比,市場化債轉股業(yè)務橫跨債權和股權。銀行及其所屬實施機構必須學會當好股東,積極參與企業(yè)管理,補好這些短板可促進銀行加快轉型。