抑通脹應(yīng)發(fā)揮財(cái)政政策作用

　　當(dāng)前物價(jià)上漲是流動(dòng)性過剩、成本推動(dòng)及輸入型通脹等多種因素綜合作用的結(jié)果，并具有鮮明的結(jié)構(gòu)性特征：食品價(jià)格上漲較快；由水、電、燃料價(jià)格、建房及裝修材料價(jià)格、住房租金價(jià)格等要素組成的居民居住類價(jià)格上漲較快。食品價(jià)格和房價(jià)是這次物價(jià)上漲的兩個(gè)大頭，特別是食品價(jià)格成為物價(jià)上漲的主要推手。在這種背景下，光靠貨幣政策手段是不夠的，必須更加重視發(fā)揮財(cái)政政策等手段的作用，形成合力，共同管理好通脹預(yù)期。

　　通貨膨脹從本質(zhì)上說是貨幣過多問題，所以治理通脹主要靠貨幣政策。但當(dāng)前中國物價(jià)形勢復(fù)雜，貨幣政策多是對流通中的貨幣總量進(jìn)行調(diào)節(jié)，對成本推動(dòng)型和輸入型通脹作用有限，對當(dāng)前結(jié)構(gòu)性通脹的治理效果不佳。再者，貨幣政策主要作用于貨幣供應(yīng)量，進(jìn)而調(diào)節(jié)社會總供給和總需求，故政策傳導(dǎo)上存在一定的時(shí)滯。此外，貨幣政策各項(xiàng)工具的使用和效果都有一定的局限性：

　　首先，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，理論上能回籠資金、收縮流動(dòng)性，但是實(shí)際運(yùn)行中部分商業(yè)銀行可通過減少超額準(zhǔn)備金的方式來應(yīng)對，其信貸收縮程度及調(diào)節(jié)效果可能大打折扣。目前大中型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)21%的歷史高位，政策空間日漸縮小。

　　其次，加息一要考慮到中國與其他國家利差可能引起國際“熱錢”流入，加劇流動(dòng)性過剩的局面；二是考慮到加息可能會增加進(jìn)口企業(yè)的融資成本，影響進(jìn)口增長，貿(mào)易順差可能持續(xù)擴(kuò)大，加大外匯流入的壓力；三是考慮到加息對資本市場沖擊較大，可能使投資于資本市場的資金流出。同時(shí)，在當(dāng)前資金較為緊張的環(huán)境下，利率的上升并不能明顯降低貸款需求，其抑制投資的效果并不明顯。

　　再次，盡管從理論上說，人民幣升值可以有效抑制輸入型通脹，但現(xiàn)實(shí)中情況復(fù)雜，如果市場上形成了明確的人民幣升值預(yù)期，“熱錢”流入不斷增加，人民幣升值很可能對抑制當(dāng)前通脹作用有限，甚至適得其反。

　　在目前情況下，要更加重視發(fā)揮財(cái)政政策的作用。對于結(jié)構(gòu)性通脹，長期來看，治理的關(guān)鍵在于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，其中財(cái)政、稅收等相關(guān)行業(yè)政策相當(dāng)關(guān)鍵。短期來看，對供給方的直接價(jià)格補(bǔ)貼有利于保持商品價(jià)格穩(wěn)定；財(cái)政通過控制投資方向、赤字規(guī)模，能結(jié)構(gòu)性地對需求予以調(diào)節(jié)；通過鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新的財(cái)稅政策，能結(jié)構(gòu)性地改善長期供給，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；通過直接的稅收減免及價(jià)格補(bǔ)貼政策，也能增加短期供給。可以說，在治理當(dāng)前結(jié)構(gòu)性通脹中，財(cái)政政策比貨幣政策具有更強(qiáng)的針對性。

　　對成本推動(dòng)引發(fā)的通脹，治理的根本出路在于提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，切斷要素價(jià)格上升轉(zhuǎn)化為大范圍、持續(xù)物價(jià)上漲的通道。因此，利用相關(guān)財(cái)稅政策可直接促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和自主創(chuàng)新，提高產(chǎn)能，增強(qiáng)企業(yè)消化要素成本上漲的能力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，從而在源頭上控制產(chǎn)品價(jià)格上漲。

　　對于持續(xù)貿(mào)易順差引發(fā)的通脹，利用進(jìn)口和出口關(guān)稅可直接調(diào)節(jié)外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口的數(shù)量。比如，我國從2011年1月1日起，對600多種資源性、基礎(chǔ)原材料和關(guān)鍵零部件產(chǎn)品實(shí)施較低的年度進(jìn)口暫定稅率，該項(xiàng)政策對鼓勵(lì)進(jìn)口、減少貿(mào)易順差、收縮市場流動(dòng)性具有積極意義。

　　由于貨幣政策是總量政策，很難解決結(jié)構(gòu)性的問題，應(yīng)對結(jié)構(gòu)性通脹，財(cái)稅政策因其針對性強(qiáng)和輕重可調(diào)節(jié)性而具有明顯優(yōu)勢。對于因食品價(jià)格上漲過快而形成的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹，財(cái)政政策可通過加大財(cái)政投入和稅收優(yōu)惠來增加供給，改善供求關(guān)系，平抑價(jià)格上漲。（財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所研究員　王建新）