4月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)傳遞哪些信號

　　國家統(tǒng)計局、中國人民銀行11日對外發(fā)布了備受關(guān)注的4月份經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，4月份我國新增人民幣貸款7396億元，同比少增208億元。4月末廣義貨幣（M2）余額75．73萬億元，同比增長15．3％。4月份居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲5．3％。

　　分析人士認(rèn)為，當(dāng)前信貸增速正逐漸回落，物價上漲的貨幣因素也在逐步消除，不過物價上漲壓力仍然不容忽視。與此同時，4月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了增速放緩，央行貨幣政策面臨兩難考驗(yàn)。

　　貨幣增長繼續(xù)向常態(tài)回歸

　　“7000多億元的信貸增長符合市場預(yù)期，也比較符合監(jiān)管層的要求。”中國社科院金融所研究員劉煜輝接受新華社記者采訪時表示，貸款投放盡管較去年同期有所減少，但總體符合央行和銀監(jiān)會對信貸投放節(jié)奏的控制要求。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健認(rèn)為，與3月份6000多億元的增長規(guī)模相比，新增貸款有所回升，這主要是由于季初銀行信貸投放力度有所加大的影響。但與1月份超過萬億元的新增貸款規(guī)模相比，4月份貸款增幅較為平穩(wěn)。

　　“這表明在信貸管控持續(xù)較嚴(yán)、準(zhǔn)備金率連續(xù)上調(diào)的累積效應(yīng)以及差別準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整措施的約束下，信貸運(yùn)行正趨于平穩(wěn)。”鄂永健稱。

　　中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成日前也表示，隨著我國融資結(jié)構(gòu)的變化，除了銀行貸款這一渠道外，與過去相比，企業(yè)正在從股票市場、債券市場獲得相當(dāng)數(shù)量的資金，因此近期六、七千億元的月度新增貸款并不算低。

　　數(shù)據(jù)還顯示，4月末我國廣義貨幣（M2）余額同比增長15．3％，比上月末和上年同期分別低1．3和6．2個百分點(diǎn)。對此劉煜輝認(rèn)為，與去年接近30％的速度相比，當(dāng)前貨幣增速已逐漸回落并在向16％的調(diào)控目標(biāo)接近，我國貨幣環(huán)境正在回歸常態(tài)。

　　物價走勢將處高位膠著狀態(tài)

　　就在央行公布金融數(shù)據(jù)的同時，國家統(tǒng)計局也對外發(fā)布了備受關(guān)注的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI同比增速有所放緩。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)表示，雖然價格上漲的勢頭得到初步遏制，但是從國內(nèi)外的情況來看，物價上漲的壓力仍然較大。

　　“國外的輸入性通脹壓力仍然較大，國內(nèi)生產(chǎn)資料、勞動力成本、原材料價格上漲的趨勢短期內(nèi)難以得到根本扭轉(zhuǎn)，價格上漲壓力不可小視。”盛來運(yùn)稱。

　　“盡管物價的上攻步伐在放緩，但目前還是在5％以上。預(yù)計會在相當(dāng)長一段時期維持在5％水平上下波動，物價走勢將處于高位膠著狀態(tài)，短期內(nèi)不會出現(xiàn)拐點(diǎn)。”劉煜輝說。

　　在物價持續(xù)高位的影響下，雖然央行已四次上調(diào)了存款基準(zhǔn)利率共計1個百分點(diǎn)，但目前居民存款負(fù)利率狀況仍未有明顯緩解，這直接導(dǎo)致了當(dāng)前居民資金配置行為的變化。央行11日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份人民幣存款增加3377億元，同比少增8000多億元，當(dāng)月居民住戶存款更是凈減少了4000多億元。

　　貨幣政策再度走進(jìn)兩難隘口

　　在央行連續(xù)10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和4次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率后，未來貨幣政策的使用頻率是否會放緩，這成為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布后市場關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

　　分析人士認(rèn)為，防通脹是當(dāng)前宏觀調(diào)控的頭等大事，目前物價走勢的持續(xù)高位，要求貨幣政策仍將以穩(wěn)物價為首要任務(wù)，央行未來不排除再次動用多種貨幣政策工具的可能。但由于4月份部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)增長放緩跡象，央行下一步的政策操作也面臨著兩難考驗(yàn)。

　　“M1（狹義貨幣）增速明顯回落、進(jìn)口增速放緩、工業(yè)增加值增長回落、PMI小幅回落，這些可視為企業(yè)經(jīng)營活力下降、經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩的信號，需要引起監(jiān)管層的注意。”鄂永健指出。

　　國泰君安研究所所長李迅雷認(rèn)為，如果管理層不加息，通脹可能難以控制；如果加息，一些企業(yè)特別是中小企業(yè)或可能陷入資金短缺、成本增加的困境，對經(jīng)濟(jì)的沖擊可能會加大。目前我國貨幣政策正面臨兩難的局面。

　　對此央行在此前發(fā)布的《一季度貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，當(dāng)前要注意把握調(diào)控的節(jié)奏和力度，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，提高針對性、靈活性和有效性。一方面要處理好控制貨幣總量和改善結(jié)構(gòu)的關(guān)系；另一方面，要處理好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和抑制通貨膨脹的關(guān)系。（記者 王宇、王培偉）