胡曉煉：準備金率調整未來還有相當空間

　　中國人民銀行副行長胡曉煉日前在2011年經貿形勢報告會上表示，抑制通貨膨脹是當前貨幣政策首要任務。實現全年CPI4%左右的控制目標面臨較大挑戰。存款準備金率調整未來還有相當空間。

　　胡曉煉提出，要進一步發揮利率杠桿在調節總需求、管理通脹預期中的作用，要繼續按照主動性、可控性和漸進性原則，進一步完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性，減緩輸入型通貨膨脹壓力。從融資渠道上，更加重視直接融資作用，鼓勵企業采取股權、債券等融資方式籌措資金。

　　胡曉煉說，下一階段貨幣政策將主要做好四個方面工作：

　　一是切實加強流動性管理。由于外匯持續流入，當前流動性仍比較充裕，銀行間市場利率雖有起落但總體平穩。下一階段，央行將根據外匯占款投放、公開市場到期及市場形勢等變化，合理搭配公開市場操作、存款準備金率等對沖工具，保持銀行體系流動性處于適當水平。

　　胡曉煉指出，上調存款準備金率，主要是對沖外匯流入投放的新增流動性，對金融機構正常頭寸未造成大的影響，總體效應呈現中性。從理論和實際分析測算，存款準備金率調整未來還有相當空間。

　　二是統籌運用好利率、匯率等價格型工具。自2010年2月份以來，居民消費價格增長連續超過一年期存款利率，經過4次上調利率，實際利率為負的狀況逐步緩解。長期持續的負利率會影響居民的儲蓄和消費行為，刺激投資需求，影響對通脹管理。

　　三是加快構建宏觀審慎政策框架。下一步，要按照中央關于構建金融宏觀審慎管理制度框架的要求，把貨幣信貸和流動性管理的總量調節與強化宏觀審慎管理結合起來，進一步落實好差別準備金動態調整措施，配合常規性貨幣政策工具發揮合力。

　　四是更加注重結構調整。貨幣調控首先是一個總量概念，在此基礎上還要強調結構性因素。在實施穩健貨幣政策過程中，除體現總量調控要求外，需特別強調資金的結構調整。

　　胡曉煉稱，本輪價格上漲是國內外多種因素相互交織、綜合作用的結果。這些因素還沒有發生根本性轉變，實現全年CPI4%左右的控制目標面臨較大挑戰。