在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的宏觀背景下，我們在中長期內(nèi)看好A股，預(yù)計四季度A股市場將以震蕩上行為主，上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)前期3478點高點。但是，市場上漲的推動力將發(fā)生改變，過剩流動性下的估值反彈將不再是推動指數(shù)上漲的主要動力，上市公司業(yè)績回升將是推動市場上漲的主要因素。因此，在投資思路上，應(yīng)該緊緊圍繞業(yè)績主線，選擇四季度業(yè)績有明顯改善的板塊和公司，建議重點關(guān)注電子信息、水泥、電力、工程機(jī)械、黃金板塊。

    經(jīng)濟(jì)不會“二次探底”

    今年前八個月，在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的刺激下，我國投資和消費較快增長，在相當(dāng)程度上彌補(bǔ)了出口下降的不利影響，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升；第四季度經(jīng)濟(jì)自主復(fù)蘇能力將顯著加強(qiáng)，基建投資和房地產(chǎn)投資還將快速增長，固定資本形成加快增長，經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)二次探底。

    從固定資產(chǎn)投資高增長到新增資本形成高增長。1-8月份，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資112985億元，同比增長33.0%，比上年同期加快5.6個百分點，比1-7月加快0.1個百分點。盡管固定資產(chǎn)投資增速很快，但固定資產(chǎn)投資高增長并未完全轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)增長。主要原因在于，資本形成總額實際增長率遠(yuǎn)低于全社會固定資產(chǎn)投資增長率。

    下半年特別是第四季度，固定資產(chǎn)投資高增長有望轉(zhuǎn)化為資本形成高增長，形成對經(jīng)濟(jì)增長的較強(qiáng)拉動。主要原因在于，下半年房地產(chǎn)投資將以更快速度增長。由于前期房屋供應(yīng)減少，導(dǎo)致當(dāng)前和未來一段時間的商品房供求矛盾繼續(xù)存在，開發(fā)商投資熱情高漲，最終施工面積和新開工面積大幅增長將確保今年最后4個月房地產(chǎn)投資繼續(xù)保持高增長。另外，今年第四季度還將下?lián)芤慌�中央投資，涉及的基建投資將和前述的房地產(chǎn)投資共同構(gòu)成雙輪驅(qū)動，確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)推進(jìn)。

    

　　四季度出口將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，消費平穩(wěn)增長。近期世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，最壞的時候已經(jīng)過去。全球經(jīng)濟(jì)在今年剩余時間里的增速可能高于預(yù)期，國內(nèi)出口也將逐步恢復(fù)。在消費方面，最新數(shù)據(jù)顯示，8月份社會消費品零售總額增速繼續(xù)加快，商品房銷售和汽車銷售連續(xù)六個月向好，推動了8月消費持續(xù)走高，同時也有望在未來幾個月使消費繼續(xù)平穩(wěn)增長。