近日公布的多項經(jīng)濟指標(biāo)紛紛出現(xiàn)了增幅回落態(tài)勢，惹人關(guān)注的是，作為經(jīng)濟先行指標(biāo)的匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)9月預(yù)覽值再度回落。在短暫反彈了一個月后，該指數(shù)較8月終值回落0.5個百分點。加之近期世界經(jīng)濟的波動有可能進一步?jīng)_擊中國，當(dāng)前市場對四季度中國經(jīng)濟可能進一步減速的預(yù)期有所增強。

　　遇冷

　　匯豐銀行公布的報告顯示，中國9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至49.4，低于上月終值49.9，在8月短暫反彈后再次回落。而且如果9月終值不出現(xiàn)大的變化，匯豐制造業(yè)PMI就已連續(xù)三個月處于榮枯分水嶺線50下方。

　　另外，9月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值也從8月份的50.2下降至49.2，這是該指數(shù)在公布預(yù)覽值以來首次位于50以下。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌評論表示“匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)預(yù)覽數(shù)9月的回落與之前的情形類似。對于經(jīng)濟可能硬著陸的擔(dān)憂是沒有依據(jù)的。外部需求僅略有放緩，官方公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示出口增長仍然強勁。由于中國經(jīng)濟對凈出口的依賴有所減弱，今年上半年凈出口對GDP貢獻(xiàn)率接近零，因而即便出口大幅下滑，國內(nèi)需求仍足夠支持8.5%至9%左右的GDP增速。”

　　不過作為先行指標(biāo)，PMI回落更讓人關(guān)注的是——它可能預(yù)示未來經(jīng)濟增長速度進一步放緩。

　　“PMI的下調(diào)與經(jīng)濟的走勢是一致的。目前，我國還處在經(jīng)濟增長減速的趨勢當(dāng)中。”中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長王軍對《經(jīng)濟參考報》記者說。人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授鄭超愚也表示，PMI的下降和當(dāng)前全球經(jīng)濟發(fā)展大勢的惡化有關(guān)，它標(biāo)志著國內(nèi)經(jīng)濟增速的重新回落。但是他強調(diào)，這種二次回落并不是一些人所說的二次探底，只是增長速度再度放緩。

　　中國企業(yè)聯(lián)合會研究部副主任胡遲表示：“PMI指數(shù)下降是中國經(jīng)濟發(fā)展速度趨緩的征兆，與國內(nèi)外發(fā)展大勢一致，希望宏觀調(diào)控政策有所警惕。”

　　PMI連續(xù)3個月低于50

　　警惕

　　多項指標(biāo)出現(xiàn)減速

　　其實不只是剛發(fā)布的PMI預(yù)覽值，實際上除了1日公布的8月PMI數(shù)據(jù)，9月公布的幾乎所有反映宏觀經(jīng)濟形勢的指標(biāo)都難言樂觀。

　　9日國家統(tǒng)計局：8月我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.5%，增幅比7月份下降了0.5個百分點；社會消費品零售總額同比增長17%，比7月下降0.2個百分點；1至8月全社會固定資產(chǎn)投資累計同比增長25.0%，比7月下降0.4個百分點。10日中國海關(guān)公布：月度貿(mào)易順差為177.5億美元，較上月回落137.4億美元。

　　隨后在15日，國家能源局發(fā)布的用電量數(shù)據(jù)顯示：8月份我國全社會用電量增速與上月相比出現(xiàn)同比增幅的大幅下滑，從7月的11.81%下滑到9.1%左右。有分析人士表示，工業(yè)增長速度同比下降是用電量下滑的主要原因之一。

　　同樣在15日，人民銀行發(fā)布了2011年第三季度全國銀行家問卷調(diào)查報告、企業(yè)家問卷調(diào)查綜述和儲戶問卷調(diào)查報告。從結(jié)果來看，銀行家宏觀經(jīng)濟信心指數(shù)比上季回落2.1個百分點；企業(yè)家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)和宏觀經(jīng)濟熱度預(yù)期指數(shù)較上季分別下降3和2.5個百分點，企業(yè)家信心指數(shù)較上季下降5.6個百分點；全國50個城市的2萬戶城鎮(zhèn)儲戶的當(dāng)期收入感受指數(shù)較上季回落1.8個百分點，未來收入信心指數(shù)較上季回落1個百分點。

　　國企利潤也在下降。財政部19日公布數(shù)據(jù)顯示，8月全國國有及國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤和應(yīng)交稅費連續(xù)兩個月環(huán)比下降，降幅分別為10.5%和1.1%。

　　還有高速公路的車流量。中金公司報告表示，上市公司車流量數(shù)據(jù)更能反映實體經(jīng)濟的真實情況，車流量同比增速與工業(yè)增加值同比增速存在一定相關(guān)性，車流量增速一般領(lǐng)先工業(yè)增加值同比增速一個月，由此預(yù)示著工業(yè)增加值在未來一段時間也將呈現(xiàn)下滑趨勢。贛粵高速披露的數(shù)據(jù)顯示，2011年8月份車輛通行服務(wù)收入2.3億元，環(huán)比下降4.4%，與去年同期相比減少7.35%；2011年1至8月份車輛通行服務(wù)收入18.76億元，與去年同期相比減少2.36%。

　　國際銅價近期的回落同樣反映了中國經(jīng)濟的減速。倫銅19日跌至每噸8400美元，突破了每噸8500美元至10000美元的年內(nèi)交易區(qū)間。中金公司研究部董事總經(jīng)理孔慶影對《經(jīng)濟參考報》記者說，中國消費的銅占世界產(chǎn)量的40%，由于中國的宏觀經(jīng)濟依然存在下行風(fēng)險，中國需求的支撐力度減弱是銅價走軟的重要原因。

　　環(huán)境

　　外部波動沖擊國內(nèi)

　　展望未來的中國經(jīng)濟走勢，近來世界經(jīng)濟形勢的波動更讓人擔(dān)憂，尤其是愈演愈烈的歐債問題。

　　《經(jīng)濟學(xué)人》首席經(jīng)濟學(xué)家RobinBew對《經(jīng)濟參考報》記者表示，歐洲債務(wù)危機將嚴(yán)重的沖擊中國。因為“經(jīng)濟不景氣必然導(dǎo)致歐盟國家在中國進口數(shù)額減少，對華投資減少，而出口和投資的減少又肯定會使得中國在相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)濟發(fā)展減緩。”

　　更大的問題是，RobinBew認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機如果只是試圖通過救助解決，對于歐盟國家來說今后只有兩種可能性，一種是歐元區(qū)瓦解，另一種是主權(quán)債務(wù)蔓延到歐元區(qū)的其它國家。

　　銀河證券董事總經(jīng)理左小蕾同樣認(rèn)為，現(xiàn)行政策解決不了歐元區(qū)國家的債務(wù)問題。她說，現(xiàn)在的救助機制就是把資金分批給這些出問題的國家，同時要求這些國家縮減財政開支。但是國民反對縮減福利，結(jié)果財政開支就降不下來，國家財政就缺少盈余，債務(wù)就繼續(xù)上升，形成惡性循環(huán)。左小蕾認(rèn)為，當(dāng)前世界經(jīng)濟已觸到二次探底的邊緣。雖然美國、歐洲、日本目前都還是正增長，但是一旦美國或歐洲在應(yīng)對目前形勢中出現(xiàn)問題，就可能會重新導(dǎo)致全球經(jīng)濟進入衰退。

　　如果世界經(jīng)濟二次探底，那對中國的沖擊將很大。“當(dāng)前中國的貿(mào)易、投資都是融入世界一體化當(dāng)中的，如果世界上很多國家的經(jīng)濟都是非常糟糕，中國不可能受益，到時經(jīng)濟可能會出現(xiàn)2008年國際金融危機爆發(fā)時增長速度快速下滑的狀況。”RobinBew說。

　　實際上現(xiàn)在市場已經(jīng)普遍認(rèn)為第四季度中國的出口將面臨考驗。作為先行指標(biāo)，8月PMI中的新出口訂單指數(shù)自2009年5月份以來的首次回落到50以內(nèi)。在9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值中，新出口訂單指數(shù)更是加速萎縮。

　　預(yù)期

　　四季度可能繼續(xù)減速

　　鑒于當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟指標(biāo)缺乏亮點，國際經(jīng)濟形勢又劇烈波動，國內(nèi)市場普遍預(yù)期四季度我國經(jīng)濟增長速度將繼續(xù)放緩。

　　“我國經(jīng)濟增長速度放緩和國際上的經(jīng)濟形式有很大關(guān)系，受全球經(jīng)濟危機的沖擊很大，很難實現(xiàn)率先復(fù)蘇。”人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授鄭超愚對《經(jīng)濟參考報》記者說。

　　他表示，中國經(jīng)濟現(xiàn)在還處于一個復(fù)蘇的階段，經(jīng)濟的發(fā)展有時候不僅僅靠客觀因素，還依賴主觀的市場預(yù)期和社會政策的積極程度。但是，過分的唱衰我國經(jīng)濟實際上是不利于經(jīng)濟的復(fù)蘇和發(fā)展的。這個時候政府必須要有所作為，承擔(dān)起穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的責(zé)任。

　　中國社科院經(jīng)濟所研究員劉霞輝也預(yù)計“下半年經(jīng)濟增長可能是平穩(wěn)中略有回落的局面。”不過劉霞輝對《經(jīng)濟參考報》記者表示：從絕對數(shù)字來看，現(xiàn)在中國經(jīng)濟增長速度還是很快的。中國經(jīng)濟存在著很強的內(nèi)生增長動力，只要貨幣政策不進一步緊縮投資就會加速增長。盡管下半年外部經(jīng)濟形勢不太明朗，但是全年增長速度也不會低于9%。

　　基于四季度經(jīng)濟將繼續(xù)放緩但幅度有限的判斷，中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤建議政府穩(wěn)住貨幣政策，同時加大財政政策力度。他對《經(jīng)濟參考報》記者說：目前經(jīng)濟增速不高，資產(chǎn)價格基本穩(wěn)住，物價上漲的壓力也將不斷減輕。而且當(dāng)前市場上的流動性實際上已經(jīng)很緊。在這樣的大背景下，貨幣政策再收緊的必要性和可能性都大大降低。

　　同時為了保證經(jīng)濟增長，可以考慮在社會保障、就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生教育等方面增加投入力度，并給個人和企業(yè)，尤其是中小企業(yè)減稅。“中小企業(yè)在資金的利用效率、經(jīng)濟增長、就業(yè)等方面優(yōu)勢比較明顯。”周景彤說。

　　屈宏斌則強調(diào)：“在增長溫和放緩的背景下，沒有必要出臺新的刺激政策。”