近日人民幣對美元升值步伐明顯加快。11日，人民幣對美元中間價連破6.41和6.40兩道關口，報6.3991，創匯改以來的新高，同時刷新了年內最大單日升幅紀錄。

　　分析人士指出，在貨幣政策內緊外松背景下，綜合考慮內外經濟增長態勢以及國內貿易與物價趨勢，未來人民幣匯率在延續升值主基調的同時，其主動性與靈活性有望得到進一步顯現。

　　人民幣匯率“三級跳”

　　人民幣匯率近幾日接連上演“急行軍”行情。

　　8月8日，人民幣對美元中間價由6.4451升至6.4305，單日上行146基點，升值幅度達0.23%，創下今年以來人民幣對美元的單日最高升幅。不過，這一紀錄很快被刷新。8月10日，人民幣對美元中間價連破6.43和6.42兩道整數關口升至6.4167，較前一交易日跳漲168基點，升值幅度達0.26%。8月11日，人民幣對美元匯率中間價升破6.40關口，報6.3991，上漲176基點，單日升值幅度達0.28%。

　　在上演“三級跳”之后，人民幣對美元中間價正式邁入“6.3”時代。以2005年7月匯改前的1美元對人民幣8.2765元計算,匯改至今人民幣對美元匯率累計升值29.3%，2011年以來累計升值3.5%。

　　另外，在11日銀行間市場詢價交易中，人民幣對美元即期匯價亦同步升穿6.40，盤中創下6.3895的歷史新高，尾市收于6.3945，較前一交易日上漲236基點。

　　內外合力促升值

　　分析人士指出，近日人民幣之所以升幅較大與國際外匯市場動蕩，尤其是美元劇烈波動不無關系。

　　近段時間，外匯市場波動加劇。美國方面，先有債限談判僵局，后有主權信用評級調降，緊接著美聯儲召開議息會議，接連不斷的重磅消息令投資者不知所措。而美國之外，歐債危機四伏，瑞士、日本相繼入市干預，更使得外匯市場行情撲朔迷離、動蕩加劇。8月5日和9日，美元相繼出現劇烈調整，美元指數分別下跌0.92%、1.36%。值得注意的是，在上述日期之后的一個交易日，即8月8日和10日人民幣對美元匯率接連大漲，隔夜美元跳水對人民幣匯率的影響不言而喻。

　　“一個巴掌拍不響。”在人民幣對美元大步走高的背后，除了顯而易見的“美元因素”之外，同樣可以發現人民幣主動升值的蛛絲馬跡。實際上，盡管近日美元匯率波動較大，但美元對主要非美貨幣尚未創新低，美元指數總體并未脫離箱體震蕩格局。如此局面下，人民幣大步創新高，很難完全歸結為美元走軟所致。更值得關注的是，在11日人民幣對美元再創新高的前夜，國際市場美元強勁反彈，當日美元指數大漲1.27%。如果說前兩次人民幣大漲，與美元步調基本一致的話，那么11日人民幣的表現顯然已有點特立獨行的意味。

　　有市場人士指出，近期人民幣彈性顯著增強，體現出較明顯的主動升值特征，國內強勁的外貿數據、嚴峻的通脹形勢，可能促使人民幣升值的步伐加快。最新數據顯示，7月我國CPI同比上漲6.5%，創出最近37個月以來新高；同時，當月貿易順差達到314.84億美元。作為外匯占款的主體，大量貿易順差將增加國內貨幣投放壓力，在高物價形勢下，客觀上要求貨幣政策繼續保持一定緊縮力度。不過，前期緊縮對經濟增長影響正在顯現，加上海外經濟前景不明，鉗制了國內政策調控的施展空間。在此局面下,匯率政策或走向前臺，成為未來防控通脹的主要手段之一。

　　此外，市場人士認為，這可能也是應對熱錢流入的策略之一。6月以來，因海外唱衰人民幣，離岸人民幣市場升值預期明顯下降，8月4日以來1年期人民幣NDF反映的升值預期一直低于1%，近日最低曾到0.58%。南京銀行外匯交易員蔣獻表示，趁海外對人民幣升值預期弱化，人民幣適當加快加大升值步伐和幅度，可以避免吸引過多投機資金的涌入。

　　升值趨勢暫難改

　　市場人士表示，結合美元匯率前景與內外經濟增長水平差異，未來一段時間人民幣升值方向難有改變。同時，考慮到歐美可能較長時間維持寬松貨幣政策，為滿足國內控制通脹的需要，人民幣或適當加快升值步伐。

　　國際方面，就美元匯率而言，在經濟疲軟背景下,美聯儲實施寬松貨幣政策期限延長，美元缺乏來自基本面與政策面的支撐。未來無論美聯儲是否推出QE3，只要其貨幣政策未進入收縮階段，美元匯率轉強的機會就十分渺茫，并且存在進一步走弱的可能。

　　國內方面，較大的順差與較高的通脹可能促使人民幣繼續升值。交銀國際最新報告指出，首先，近期美債遭降級事件使市場關注中國龐大外匯儲備的投資安全性，美債降級可能使中國加快經濟結構調整，而人民幣升值是結構調整的重要舉措之一。其次，美聯儲明確維持超低利率至2013年，面對國內通脹壓力，我國不能采取美聯儲那樣的寬松政策。為了獲得更大的貨幣政策獨立性，勢必要加大人民幣匯率的靈活性。最后，今年上半年人民幣名義有效匯率實際比去年底貶值了1.5%，7月順差數據也表明人民幣對美元升值并未對出口部門造成太大負面影響，因此人民幣存在繼續升值的空間。 （記者 張勤峰）