在全球寬松的大背景下，國際資本開始回流亞洲等新興市場國家，這助推了這些國家資產價格的繼續(xù)上漲。中國人民銀行最新數(shù)據(jù)顯示，9月份，中國外匯占款扭轉連續(xù)兩個月負增長的趨勢，月度環(huán)比激增1306.8億美元，使我國金融機構外匯占款總額再度創(chuàng)下8個月新高。

　　另外，香港金管局為防止港元升值，三年來首度大手筆賣港元、買入美元，以維持港元匯價。這從一個側面反映了發(fā)達國家大舉寬松給亞洲地區(qū)帶來的流動性壓力。

　　全球寬松致外資大舉進入亞洲

　　本月早些時候，德意志銀行亞太區(qū)CEO Alan Clote指出：“在當前全球經濟都不景氣的情況下，會有更多的資本流入亞洲地區(qū)，畢竟這個地區(qū)的回報率是比較高的。”Clote的判斷得到了印證。亞洲多數(shù)經濟體新近公布的數(shù)據(jù)都表明原本流向美國國債尋求避險的資本正在向這個地區(qū)回流。

　　印尼國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，三季度FDI季度環(huán)比增速高達22%，越南FDI也持續(xù)增加，9月單月至10億美元。從中國香港和內地近期的資本流入或許更加可以洞悉自QE3推出以來，全球流動性涌向亞洲的趨勢。受經濟放緩影響，中國外匯占款連續(xù)兩個月負增長；港元對美元也小幅走低，同時離岸市場人民幣儲蓄量也呈負增長；但隨著當前中國經濟回暖，人民幣升值預期增強的情況下，香港和內地都開始面臨新一輪的資本流入。

　　管理70億美元資金的惠理基金主席謝清海表示：“中國去庫存化正在發(fā)生，相信中國經濟將在2013年反彈，尤其是人民幣升值預期的增強，年底前便會看到大量資金入市。”

　　中國社會科學院世界經濟與政治研究所張明教授也在其報告中將亞洲地區(qū)經濟體面臨的本輪資本流入歸因于發(fā)達國家集體實施的新一輪量化寬松政策。“2012年9月，歐元區(qū)、美國、日本、英國均出臺了新一輪QE。這些政策緩解了短期內歐債危機進一步惡化的風險，有助于降低全球金融市場上的投資者避險情緒，從而驅動大量資本從美國國債市場流出，重新回流至以新興市場國家為代表的風險市場。”

　　資本流入推升資產價格

　　23日香港恒生指數(shù)更是報收于14個月最高水平。作為亞洲最為發(fā)達的兩個經濟體，香港地區(qū)和新加坡所面臨的不僅僅是股市的大漲，港元和新加坡元以及兩地的房地產市場也被外來的資本流入所推高。

　　港元兌美元的大幅升值更是迫使香港特區(qū)政府3年來首次干預匯市，壓低港元捍衛(wèi)貨幣升值上限；新加坡元自今年以來一直表現(xiàn)強勁；印度盧比對美元上漲3%；人民幣也開始逐步回到升值預期。

　　與此同時亞太地區(qū)各國的房價也不斷刷新歷史紀錄。香港過去4年中房價翻番，香港財政司司長曾俊華不得不在上周日表示房市的過快增長已經與經濟放緩的趨勢相互脫節(jié)，并警告將采取措施抑制房價增長。

　　除了房地產和匯率價格外，除日本外的亞洲地區(qū)上漲的還有通脹壓力。惠譽國際亞洲主權評級主管Andrew Colquhoun表示：“由于經濟規(guī)模相對較小，香港地區(qū)和新加坡相對更容易受到美國貨幣寬松的沖擊，而這極有可能增大兩個地區(qū)所面臨的通脹風險。”

　　以印度為例，自今年以來，印度的通脹率水平一直在10%以上徘徊，通脹壓力非常大，大規(guī)模的資本流入在解決印度投資匱乏困境的同時，可能會催生印度的CPI進一步走高。

　　為期兩天(23日～24日)的美聯(lián)儲例行會議上將討論進一步擴大QE3規(guī)模的議題，同時日本央行也有可能在10月30日的議息會議上進一步擴大資產購買計劃；如此，亞洲地區(qū)將面臨更大規(guī)模的資本流入。