繼上周五創(chuàng)下2005年匯改以來新高后，本周一人民幣對美元匯率中間價續(xù)寫新高。不過，之后的詢價交易和NDF市場上，人民幣對美元并沒有進(jìn)一步上漲，反而雙雙走低。分析人士表示，盡管一周來人民幣匯率波幅顯著增大，但當(dāng)前人民幣并不具備大幅升值的客觀基礎(chǔ)，市場上也沒有形成人民幣將對美元單邊升值的一致預(yù)期。

　　新高在波動中誕生

　　重啟匯改一周以來，人民幣對美元匯率可說是“彈性十足”。

　　6月21日，重啟匯改后的首個交易日，盡管央行將美元對人民幣匯率中間價設(shè)定在與6月18日相同的水平，但詢價市場上人民幣對美元卻以0.462%創(chuàng)下2008年12月底以來的單日最大升幅，當(dāng)日NDF市場上人民幣對美元也大幅飆升。

　　22日，美元對人民幣匯率中間價大幅走低295個基點，一舉突破6.80關(guān)口并創(chuàng)下05年匯改以來新低，而當(dāng)日人民幣對美元即期匯率卻小幅下跌0.2%。23日，美元對人民幣匯率中間價彈升至6.81之上。

　　經(jīng)過24日休整后，人民幣對美元中間價在25日再創(chuàng)新高，美元對人民幣中間價以204個基點的跌幅重回6.80之下。時至本周一，美元對人民幣中間價再跌6個基點報6.7890。跌宕起伏之間，人民幣對美元中間價第三次創(chuàng)下匯改以來新高。

　　升值預(yù)期未達(dá)成一致

　　數(shù)日內(nèi)人民幣對美元中間價大幅波動，使得此次匯改后人民幣的短期走勢顯得撲朔迷離，也導(dǎo)致市場對人民幣升值難以形成一致預(yù)期。這一點在人民幣匯率的市場表現(xiàn)上得到了充分反映。本周一，美元對人民幣中間價再創(chuàng)新低后，即期市場收盤價卻以67個基點的上漲與中間價走勢形成背離。

　　更值得關(guān)注的是，海外無本金遠(yuǎn)期交割（NDF）市場上，人民幣對美元于6月21日大幅走升之后開始逐級回調(diào)。6月28日亞市尾盤，1年期美元/人民幣NDF報價已回升至6.6745左右，收回21日的半數(shù)跌幅。

　　南方一家銀行的交易員表示，“央行宣布增強(qiáng)人民幣匯率彈性后，匯價波動較前期已明顯增大。但目前來看，人民幣并未形成或出現(xiàn)單邊升值的一致預(yù)期”。短期來看，市場心態(tài)依然較為謹(jǐn)慎。

　　不具備大幅升值的客觀基礎(chǔ)

　　截至6月28日，重啟匯改以來人民幣對美元匯率中間價升幅達(dá)0.57%，對歐元、英鎊、日元等則互有升降。對于未來人民幣的走勢，分析人士普遍認(rèn)為，不能根據(jù)短期波動判斷人民幣走勢，在結(jié)束盯住美元的階段性策略之后，人民幣匯率將出現(xiàn)雙向波動而非單邊升值，而且當(dāng)前人民幣并不具備大幅升值的基礎(chǔ)。

　　第一創(chuàng)業(yè)研究報告也指出，當(dāng)人民幣匯率彈性增強(qiáng)時，人民幣本身對市場的吸引力就在增強(qiáng)，同時不斷推進(jìn)的人民幣國際化進(jìn)程也將提高市場持有人民幣的意愿，因此整體來看，人民幣升值仍會繼續(xù)。不過，當(dāng)前外部環(huán)境仍令人擔(dān)憂，歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)演化，而美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇形勢仍相當(dāng)疲軟。有鑒于此，報告認(rèn)為在人民幣升值的幅度上，政府將會相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎，預(yù)計參考一籃子貨幣的年升值幅度在2%-3%之間。（本報記者 葛春暉）

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