受招商銀行濟(jì)南分行、國(guó)投瑞銀基金公司和本報(bào)《齊魯財(cái)金》之邀，11月28日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松教授做客泉城濟(jì)南，針對(duì)2010年宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)投資策略做了精彩演講，巴曙松展望了明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，把脈未來(lái)資本市場(chǎng)投資要點(diǎn)。在股市接連暴跌之后，聽(tīng)眾如逢甘霖，精辟的見(jiàn)解贏得掌聲如潮。

　　-談經(jīng)濟(jì)四萬(wàn)億保增長(zhǎng)成效顯著

　　在四萬(wàn)億投資等一系列政策拉動(dòng)下，現(xiàn)在看來(lái)今年經(jīng)濟(jì)“保八”已無(wú)懸念。展望明年，巴曙松認(rèn)為，2010年GDP增長(zhǎng)速度“保九”應(yīng)該沒(méi)有大問(wèn)題。

　　他認(rèn)為，首先，國(guó)務(wù)院推出的四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃還沒(méi)結(jié)束。該計(jì)劃自2008年四季度開(kāi)始，將持續(xù)三年到2010年底，就是說(shuō)明年該政策還將繼續(xù)發(fā)揮刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。

　　其次，就四萬(wàn)億計(jì)劃具體實(shí)施情況來(lái)看，因?yàn)橹醒胴?cái)政投資對(duì)地方和民間投資的帶動(dòng)效果超出預(yù)期，今年中央財(cái)政或?qū)⒔Y(jié)余 1400億資金。如果結(jié)余資金繼續(xù)在2010年逐步投放，會(huì)進(jìn)一步帶動(dòng)地方政府投資和民間資金跟進(jìn)。目前看，實(shí)際新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量超出預(yù)期，所以巴曙松對(duì)明年實(shí)體類經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂(lè)觀態(tài)度。

　　-論股市買(mǎi)股要抓住當(dāng)年主線

　　談到近年來(lái)跌宕起伏的資本市場(chǎng)，巴曙松認(rèn)為，分析中國(guó)資本市場(chǎng)的走勢(shì)，每年有一條主線，只要能抓住這條主線，投資者的收益率大大超過(guò)收益平均值。

　　2006年的市場(chǎng)主線是“股權(quán)分置改革”，2007年主線是“人民幣升值”，2008年主線是“全流通”，2009年的主線是“信貸投放”。以2009年的投資主線為例，如果從年初開(kāi)始，根據(jù)每月公布的信貸數(shù)字，創(chuàng)新高就買(mǎi)，創(chuàng)新低就賣(mài)，這一年投資者的收益就非常好。至于2010年的投資主題，巴曙松認(rèn)為將是“退出”，暨宏觀經(jīng)濟(jì)政策的正常化。

　　-講政策政策調(diào)整謹(jǐn)小慎微

　　從2008年11月到今年6月，“反危機(jī)”是四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的第一任務(wù)。面對(duì)逐步復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)，人們開(kāi)始議論，下一步經(jīng)濟(jì)刺激政策如何退出，是否會(huì)“退早了”或者“退晚了”？

　　巴曙松認(rèn)為，目前我國(guó)決策者在“宏觀經(jīng)濟(jì)政策正常化”的道路上，走得“不早不晚”。實(shí)際上我們已經(jīng)使用非常謹(jǐn)慎的態(tài)度在做政策調(diào)整，逐步使經(jīng)濟(jì)政策正常化。例如，經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出首先反映在銀行信貸上，上半年每月全國(guó)信貸總量往往是一萬(wàn)多億，而到了三、四季度，每月往往僅是3000億、2000億左右。可以說(shuō)，今年下半年以來(lái)貨幣政策上所謂的“動(dòng)態(tài)微調(diào)”，其實(shí)就是2010年宏觀政策正常化的一個(gè)預(yù)演。

　　-說(shuō)樓市房產(chǎn)成了投資品

　　從1999年房改到2005年，中國(guó)人買(mǎi)房子主要是住，它跟金融指標(biāo)沒(méi)有什么關(guān)系。從2005年之后，它越來(lái)越強(qiáng)烈地表現(xiàn)為投資品，它的銷售、它的價(jià)格波動(dòng)，跟這些金融價(jià)格指標(biāo)高度相關(guān)。目前許多中國(guó)居民是把房地產(chǎn)跟股票、基金一樣，作為一個(gè)投資品了！理解這一點(diǎn)非常重要。從某種程度上來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格、股指是高度趨同。所以問(wèn)明年的房地產(chǎn)價(jià)格，跟問(wèn)明年的股票價(jià)格怎么樣，跟問(wèn)明年的股指走勢(shì)怎么樣，是同一個(gè)問(wèn)題。

　　對(duì)于明年樓市走向，巴曙松表示，經(jīng)過(guò)上半年狂飆突進(jìn)之后，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)分化。從全國(guó)數(shù)據(jù)看，因?yàn)榍捌跐q幅太大，一線城市房地產(chǎn)目前是價(jià)漲量縮。二、三線城市則是新開(kāi)工項(xiàng)目比較多。從趨勢(shì)來(lái)看，二、三線城市的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展空間一線市場(chǎng)的空間會(huì)大一些。

　　-關(guān)于加息看美國(guó)加息動(dòng)作

　　經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，明年上半年是否有加息的可能，通脹預(yù)期如何？巴曙松認(rèn)為這兩個(gè)問(wèn)題是聯(lián)在一起的。他個(gè)人的判斷，在美國(guó)加息之前，中國(guó)人民銀行提前加息的可能性不大。因?yàn)槲覀儽緛?lái)利息已經(jīng)比美元高了，再加息的話，可能更會(huì)吸引很多外資的流動(dòng)，熱錢(qián)的流入，所以在這點(diǎn)上，應(yīng)該是一個(gè)很重要的參照系，就是看美國(guó)加息的動(dòng)作。對(duì)于通脹的預(yù)期，巴曙松預(yù)計(jì)明年全年大概3%-3.5%，中國(guó)的CPI大概是這個(gè)水平。他提醒投資者，中國(guó)的CPI、PPI，對(duì)于我們做投資和決策判斷是滯后指標(biāo)。(周愛(ài)寶）