人民幣國(guó)際化正在從一個(gè)話題發(fā)展成一筆“生意”。這是誰的“生意”？人民幣為誰而國(guó)際化？

　　針對(duì)內(nèi)地對(duì)人民幣國(guó)際化的方向、路線圖和政策的爭(zhēng)議，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局副局長(zhǎng)梁鳳儀日前接受了《國(guó)際金融報(bào)》記者專訪，并一一駁斥了反對(duì)人民幣國(guó)際化的觀點(diǎn)。梁鳳儀認(rèn)為，香港市場(chǎng)在人民幣貿(mào)易結(jié)算和吸引跨國(guó)企業(yè)在港發(fā)行人民幣債券方面確實(shí)扮演著極為重要的角色。她強(qiáng)調(diào),跨國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)行人民幣債券的需求殷切，這對(duì)人民幣國(guó)際化有正面的作用。

　　國(guó)際化走入歧路？

　　余永定：人民幣結(jié)算的推進(jìn)沒有減少中國(guó)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　梁鳳儀：人民幣貿(mào)易結(jié)算更重要的是給中國(guó)企業(yè)更多選擇

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、央行貨幣政策委員會(huì)原委員余永定日前在接受媒體訪問時(shí)指出，到目前為止，人民幣國(guó)際化的結(jié)果與其初衷大相徑庭。減少匯率風(fēng)險(xiǎn)是各國(guó)推行貨幣國(guó)際化的首要目標(biāo)，但恰恰相反，從目前的人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的數(shù)據(jù)顯示，人民幣結(jié)算的推進(jìn)并沒有減少中國(guó)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，只減少了外國(guó)（或境外）企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　余永定引述數(shù)據(jù)解釋，這主要是因?yàn)樵诩s萬億元人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算中，進(jìn)口企業(yè)付匯占比80%－90%，出口的人民幣結(jié)算額只占10%－20%。即較少的中國(guó)公司出口時(shí)收取人民幣，令他們喪失了人民幣升值的獲利機(jī)會(huì)。

　　梁鳳儀出席第一東方投資集團(tuán)在港舉行的論壇后對(duì)記者表示，在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算中，進(jìn)口和出口企業(yè)結(jié)匯的比例確實(shí)令中國(guó)進(jìn)口企業(yè)喪失了人民幣升值的獲利機(jī)會(huì)，可是這種進(jìn)口和出口企業(yè)以人民幣結(jié)匯的比例正在顯著改善中，出口企業(yè)的人民幣結(jié)算比例隨著人民幣貿(mào)易結(jié)算的試點(diǎn)擴(kuò)大正在顯著提高。

　　梁鳳儀強(qiáng)調(diào)，人民幣貿(mào)易結(jié)算更重要的是給中國(guó)企業(yè)更多選擇，企業(yè)收取人民幣與否更關(guān)鍵的是企業(yè)在市場(chǎng)中的討價(jià)還價(jià)的能力。同時(shí)中國(guó)企業(yè)的成本以人民幣為主，人民幣貿(mào)易結(jié)算給予中國(guó)企業(yè)以人民幣結(jié)算的選擇，也恰恰降低了企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。梁鳳儀認(rèn)為，對(duì)進(jìn)口企業(yè)而言，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)比喪失人民幣升值的獲利機(jī)會(huì)更重要。

　　人民幣不該外流？

　　余永定：人民幣流出、增加境外人民幣存量本身并不是人民幣國(guó)際化的目的

　　梁鳳儀：國(guó)際投資者持有人民幣與人民幣國(guó)際化的方向和目的不謀而合

　　余永定還針對(duì)香港一直積極推行人民幣計(jì)價(jià)債券的發(fā)展唱反調(diào)。余永定提出，人民幣流出、增加境外人民幣存量本身并不是人民幣國(guó)際化的目的。他甚至提出內(nèi)地應(yīng)該盡量減少人民幣計(jì)價(jià)債務(wù)，并指出，由于內(nèi)地資金過剩，無論以何種貨幣計(jì)價(jià)，原則上不應(yīng)鼓勵(lì)內(nèi)地企業(yè)向非居民發(fā)債或到海外上市。

　　梁鳳儀則表示，相當(dāng)多的國(guó)際投資者通過持有香港發(fā)行的人民幣債券而持有人民幣資產(chǎn)，這與人民幣國(guó)際化的方向和目的不謀而合。目前香港的人民幣債券和跨國(guó)企業(yè)在香港發(fā)行人民幣債發(fā)展迅速，而且從他們部門獲得的信息，市場(chǎng)對(duì)人民幣債券的需求殷切，尤其是跨國(guó)企業(yè)更希望在港發(fā)行人民幣債券。他們對(duì)更長(zhǎng)年期的人民幣債券也有需求。她認(rèn)為，目前香港發(fā)行的人民幣債對(duì)跨國(guó)企業(yè)而言年期仍然偏短。同時(shí)隨著退休金、保險(xiǎn)公司推出人民幣產(chǎn)品的增加，市場(chǎng)對(duì)投資更長(zhǎng)年期的人民幣債券也有龐大的需求。

　　她也強(qiáng)調(diào)，內(nèi)地部分觀點(diǎn)認(rèn)為，在香港發(fā)展人民幣產(chǎn)品局限了人民幣國(guó)際化的發(fā)展，到香港市場(chǎng)不算沖出國(guó)際。梁鳳儀指出，香港市場(chǎng)是人民幣走向國(guó)際化的重要橋梁和中介。中國(guó)企業(yè)或跨國(guó)企業(yè)在香港發(fā)行人民幣產(chǎn)品將令人民幣產(chǎn)品走向國(guó)際投資者，與人民幣國(guó)際化的方向不謀而合。梁鳳儀透露，目前香港的人民幣存款戶口中，2/3是企業(yè)戶口，而且在這些企業(yè)戶口中有15%并非香港企業(yè)，這說明國(guó)際投資者正逐步將人民幣成為他們的儲(chǔ)備。

　　梁鳳儀也指出，不得不承認(rèn)，也正如余永定所說，人民幣貿(mào)易結(jié)算因?yàn)檫M(jìn)出口企業(yè)以人民幣結(jié)算的比例不平衡，進(jìn)一步推動(dòng)了中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的攀升，這一結(jié)果與人民幣國(guó)際化的初衷是南轅北撤的。但她相信，人民幣國(guó)際化發(fā)展是一個(gè)過程，非一蹴而就，中國(guó)減低美元外匯儲(chǔ)備比例也是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。