鑒于三季度經(jīng)濟(jì)增速環(huán)比再次減緩，而預(yù)計(jì)四季度將迎來(lái)底部，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)基礎(chǔ)市場(chǎng)有支撐，同時(shí)預(yù)期通脹水平較高，建議投資者在配置中應(yīng)以股票型基金、混合型基金等權(quán)益類基金為主要配置，債券型基金作為分散風(fēng)險(xiǎn)的次要配置，建議配置比例為偏股型基金80%，債券型基金20%。

　　相對(duì)于3年以上的較長(zhǎng)投資期，偏股型基金是較好的基金投資類型。長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向上的趨勢(shì)不會(huì)改變，而股票類資產(chǎn)的長(zhǎng)期預(yù)期收益一般高于債券型資產(chǎn)。在較長(zhǎng)的時(shí)間段選擇偏股型基金，基金的持續(xù)收益能力是最重要的指標(biāo)之一。而基金管理公司管理資產(chǎn)規(guī)模、公司投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和投研團(tuán)隊(duì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)定性等，是持續(xù)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)背后的基本面因素。

　　在選擇長(zhǎng)期投資的偏股型基金時(shí)，首先選擇綜合實(shí)力較強(qiáng)的基金管理公司。考慮到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步進(jìn)入一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的階段，通常轉(zhuǎn)型期會(huì)持續(xù)3-5年時(shí)間，轉(zhuǎn)型期間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)，預(yù)期市場(chǎng)具有結(jié)構(gòu)化局部性投資機(jī)會(huì)，因此，在長(zhǎng)期基金的整體風(fēng)格上，應(yīng)選擇規(guī)模適中、投資范圍寬泛、采用自下而上投資策略并且長(zhǎng)期選股能力較強(qiáng)的基金。

　　從中短期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速四季度見(jiàn)底已形成一致預(yù)期，從而對(duì)市場(chǎng)形成支撐。受外部流動(dòng)性寬松的影響，資金向資源類周期類證券流動(dòng)。從大盤股和中小盤股相對(duì)估值差異的變動(dòng)來(lái)看，中小盤股的估值溢價(jià)偏高，未來(lái)出現(xiàn)估值回歸的可能性較大。建議短期謹(jǐn)慎對(duì)待中小盤股為主要投資標(biāo)的的風(fēng)格基金以及以中小盤股票指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)類基金。

　　鑒于此輪行情是流動(dòng)性推動(dòng)的估值修復(fù)行情，在經(jīng)濟(jì)緩慢回落見(jiàn)底，政策預(yù)期穩(wěn)定的情況下，通脹預(yù)期和外圍資金流入可能繼續(xù)推動(dòng)資源類公司，周期性行業(yè)估值修復(fù)行情可能在短期內(nèi)持續(xù)，但大盤也可能出現(xiàn)短期階段性整固。在對(duì)基金下階段投資策略的選擇上，一是可以選擇近期業(yè)績(jī)較好，而當(dāng)前資產(chǎn)配置已經(jīng)向均衡配置調(diào)整的基金，如東吳進(jìn)取策略混合型基金、廣發(fā)核心精選股票型基金、嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢(shì)股票型基金等。

　　除了均衡配置的投資策略外，富有經(jīng)驗(yàn)的投資者可能希望從板塊和風(fēng)格輪動(dòng)中獲取收益，此類投資者可在風(fēng)格類基金中尋找符合短期市場(chǎng)輪動(dòng)方向的標(biāo)的。可關(guān)注以大盤股為主要投資對(duì)象或者以復(fù)制大盤股指數(shù)為投資策略的指數(shù)型基金，如以上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、中證100指數(shù)和滬深300指數(shù)等為標(biāo)的的指數(shù)型基金。

　　考慮到中短期風(fēng)格基金投資策略承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較大，且大盤整固的可能性也存在，建議風(fēng)格投資以交易型基金為主要工具，特別是風(fēng)格指數(shù)ETF或風(fēng)格指數(shù)LOF，以減少交易機(jī)制帶來(lái)的交易風(fēng)險(xiǎn)。交易型指數(shù)基金中可關(guān)注華夏上證50ETF、華安上證180ETF、博時(shí)超大盤ETF、國(guó)投瑞銀金融地產(chǎn)指數(shù)LOF等。

　　含杠桿的封閉式分級(jí)基金國(guó)聯(lián)安雙喜B在10月份行情中漲幅很大，一是反映了市場(chǎng)對(duì)后市繼續(xù)上漲的預(yù)期，二是內(nèi)含杠桿放大了分級(jí)基金凈值上漲幅度，三是指數(shù)基金在上漲行情中凈值增長(zhǎng)更快，四是中證100指數(shù)是大盤股指數(shù)，不但充分反映了最近的行情特征，還反映了投資者對(duì)未來(lái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)換的預(yù)期。但值得注意的是，杠桿是雙刃劍——在指數(shù)上漲的時(shí)候，杠桿基金凈值上漲的速度加倍；但指數(shù)下跌的時(shí)候，凈值也會(huì)以同樣的倍數(shù)下跌。這一點(diǎn)已經(jīng)在最近一周的市場(chǎng)上得到驗(yàn)證。杠桿放大了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，杠桿分級(jí)基金僅適合那些有短線投資經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)分析能力較強(qiáng)的投資者。

　　此外，由于近期央行加息，以及對(duì)未來(lái)通脹高位持續(xù)的市場(chǎng)預(yù)期，債券型基金短期面臨較大的市場(chǎng)壓力。但從過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)間的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)債券型基金的長(zhǎng)期投資收益并不低，仍然是長(zhǎng)期投資者可以選擇的基金類型，建議此類投資者等待合適的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，選擇新發(fā)的債券型基金擇時(shí)進(jìn)行配置。

　　過(guò)去3年業(yè)績(jī)持續(xù)性較好的股票型開(kāi)放式基金

　　代碼基金名稱 2008年凈值增長(zhǎng)率 2009年凈值 2010年凈值 2008年 2009年alpha 2010年alpha

　　增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率 alpha

　　000031華夏復(fù)興-38.44 104.33 18.07 0.0024 0.0026 0.0048

　　020001國(guó)泰金鷹增長(zhǎng)-47.37 83.62 8.28 0.0004 0.0025 0.0029

　　340006興業(yè)全球視野-44.16 77.08 5.89 0.0020 0.0026 0.0023

　　股票型平均-51.83 71.26 3.63-0.0001 0.0003 0.0015

　　滬深300-65.95 96.71-4.98

　　過(guò)去3年業(yè)績(jī)持續(xù)性較好的混合型基金

　　代碼基金名稱 2008年凈值增長(zhǎng)率 2009年凈值 2010年凈值 2008年 2009年alpha 2010年alpha

　　增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率 alpha

　　000011華夏大盤精選-34.88 116.19 20.70 0.0041 0.0053 0.0049

　　070002嘉實(shí)增長(zhǎng)-39.42 60.33 19.80 0.0004 0.0012 0.0047

　　162102金鷹中小盤精選-35.01 79.65 14.39 0.0055 0.0031 0.0037

　　163801中銀中國(guó)精選-40.08 73.68 7.12 0.0007 0.0011 0.0020

　　288001華夏經(jīng)典配置-42.27 63.15 5.86 0.0005 0.0009 0.0018

　　162202泰達(dá)宏利周期-40.60 71.49 5.86 0.0003 0.0009 0.0023

　　151001銀河穩(wěn)健-42.22 60.32 5.61 0.0004 0.0010 0.0017

　　混合型平均-46.10 58.33 4.68-0.0003 0.0001 0.0016