伯南克現(xiàn)在的日子，或許不比正遭遇“逼宮”的美國財長蓋特納好過。

　　這位現(xiàn)任的美聯(lián)儲主席，正面臨外界越來越多的指責(zé)和壓力：將長時期維持不變的低利率政策正在造就疲軟的美元，并促使越來越多的資金涌向大宗商品、股市、樓市……外界越來越擔(dān)心，美聯(lián)儲為防止金融體系全面崩潰而采取的大膽措施，是否已催生了新的泡沫？

　　本次金融危機爆發(fā)以來，美聯(lián)儲連續(xù)降息，在2008年12月將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至0-0.25%的歷史最低水平，并維持至今。自今年3月以來，美元對全球主要貨幣的貶值幅度已經(jīng)超過15%，而以美元計價的大宗商品價格一路飆漲，國際油價年內(nèi)成功翻番，金價更是連創(chuàng)歷史新高。不止如此，全球股市也紛紛掀起牛市行情。

　　盡管在經(jīng)濟復(fù)蘇的前提下，資產(chǎn)價格上漲是必然，但相對于宏觀基本面而言，市場的表現(xiàn)已近乎瘋狂。近期不斷有官員和經(jīng)濟學(xué)家警告稱資產(chǎn)泡沫可能正在孕育，而美聯(lián)儲正是抨擊準(zhǔn)星集體瞄準(zhǔn)的對象。這不能不讓人想起此次金融危機的源頭：美國樓市泡沫的破滅。而在大多數(shù)人眼里，這一泡沫是被美聯(lián)儲自2001年經(jīng)濟出現(xiàn)衰退后采取的低利率政策吹大的。

　　不止如此，美聯(lián)儲還制造了外部市場的泡沫風(fēng)險。目前大量外資流入利率相對較高的新興市場，推動當(dāng)?shù)毓墒袠鞘袕妱派蠞q。“熱錢”洶涌流入，成為新興市場國家目前最為擔(dān)憂的問題。

　　不過，美聯(lián)儲似乎向來對泡沫問題都持有不可知論的態(tài)度。無論是前主席格林斯潘，還是現(xiàn)任的伯南克，都持有這樣一種認(rèn)識：泡沫尚未破滅之時，你怎么知道它到底是不是一個泡沫？貨幣當(dāng)局最好的定位，是在泡沫破滅后進(jìn)行清理，而不是試圖去刺破，或者遏制它。

　　這樣一種觀點使得美聯(lián)儲收緊流動性“水龍頭”的意愿顯得不是太強。盡管市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在2010年第二季度前加息，但近期美聯(lián)儲的系列表態(tài)則令這樣的預(yù)期一再推遲，看樣子美國最終選擇加息可能要等到2010年第四季度，甚至2012年以后了。

　　但不得不提醒的是，美聯(lián)儲在釋放流動性促進(jìn)實體經(jīng)濟恢復(fù)的同時，必須要關(guān)注資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險，消除通脹隱患。無論是美國還是全世界，需要的都是能預(yù)防問題發(fā)生的政策制定者，而絕非善于進(jìn)行危機后補救的“消防員”。記者 楊博